Aide-mémoire
du trading.

La file d’attente des ordres, en direct. Tous les ordres limités en attente, empilés par prix : vendeurs au-dessus (ask), acheteurs en dessous (bid). Il révèle la liquidité disponible — mais reste surtout du bruit : un ordre affiché peut s’évaporer avant d’être touché.

Les deux meilleurs prix de l’instant. Le bid est le prix le plus haut qu’un acheteur propose ; l’ask le prix le plus bas qu’un vendeur accepte. On achète à l’ask, on vend au bid — jamais l’inverse.

Le péage de l’immédiateté. La distance entre le bid et l’ask. Étroit sur un marché liquide, large sur un marché peu traité. C’est un coût caché : entrer puis ressortir aussitôt vous fait déjà perdre le spread.

Le prix promis n’est pas le prix servi. Écart entre le prix espéré et le prix réellement obtenu sur un ordre au marché, quand la liquidité au meilleur niveau ne suffit pas et que l’ordre « mange » les niveaux suivants. Pire en faible liquidité et en pleine volatilité.

Exécution tout de suite, prix non garanti. Achète ou vend immédiatement au meilleur prix disponible. On est certain d’être exécuté — mais l’ordre consomme la liquidité et encaisse le spread et le slippage.

Prix garanti, exécution non garantie. Achète (ou vend) uniquement à un prix fixé ou meilleur. Il fournit la liquidité et évite le slippage — mais peut ne jamais être touché si le prix ne vient pas le chercher.

Un ordre qui dort jusqu’à un seuil. Inactif tant que le prix n’a pas franchi un niveau déclencheur ; il se transforme alors en ordre au marché. Sert à couper une perte (stop-loss) ou à entrer sur cassure.

Acheter, puis garder — longtemps. Stratégie passive : on achète un titre ou un indice et on le conserve des années, sans chercher à minuter les entrées et sorties, en pariant sur la hausse de long terme. À l’opposé du trading actif : simple et peu coûteuse en frais, mais elle subit de plein fouet les marchés baissiers.

Des gains minuscules, répétés sans fin. Le style de trading le plus rapide : on entre et on sort en quelques secondes à quelques minutes pour grappiller une fraction à chaque coup. Il vit de la liquidité et d’une fourchette serrée ; il meurt des frais — sans amplitude suffisante, le coût du passage et le dérapage dévorent le gain. Exige une exécution instantanée et un sang-froid de machine.

L’ennemi invisible. Le spread et les commissions payés à chaque aller-retour. Minuscules pris un par un, ils deviennent une fuite lente une fois cumulés sur des centaines de trades — au point de faire du trading un jeu à somme négative. Le « zéro commission » n’efface pas le spread.

Découper l’ordre dans le temps. Un gros ordre exécuté en tranches égales réparties sur une durée fixe, pour réduire son empreinte sur le prix. À la différence du VWAP, il ignore le volume : il suit l’horloge, pas l’activité du marché.

Réévaluer la position en continu. À chaque instant, la position est valorisée au prix courant : le P&L latent monte et descend avec le marché, avant même la clôture. C’est ce qui fait gonfler ou fondre le compte au fil de la séance — et ce qui met les nerfs à l’épreuve.

Le prix saute — le stop est franchi sans être servi. Quand le cours passe d’un niveau à un autre sans coter entre les deux (week-end, donnée, retrait d’un soutien), un stop placé dans le trou n’est pas exécuté à son niveau : on sort bien plus loin. Trois sources : de la clôture à l’ouverture, un événement, le retrait d’un plafond ou d’un plancher.

Parier à la hausse, ou à la baisse. Être long, c’est acheter en espérant que ça monte. Être short, c’est vendre un actif emprunté pour le racheter moins cher : on gagne quand ça baisse — mais la perte, elle, est potentiellement illimitée.

Votre pari en cours. L’exposition détenue sur un actif, longue ou courte, tant qu’elle n’est pas clôturée. Sa taille décide de combien un mouvement de prix vous fait gagner — ou perdre.

Trader plus gros que son capital. Emprunter pour multiplier l’exposition : à 10×, 1 000 € en contrôlent 10 000. Les gains sont multipliés… et les pertes aussi. Un petit mouvement adverse peut effacer toute la marge.

La caution bloquée. Le capital immobilisé en garantie pour tenir une position à effet de levier. Si la position perd et que la marge devient insuffisante, le courtier réclame des fonds — ou solde d’office.

« Remettez au pot, ou je solde. » Quand les pertes rongent la marge sous le seuil exigé, le courtier réclame des fonds supplémentaires. Faute de quoi il clôture la position de force — souvent au pire moment.

La position fermée sans votre accord. Le courtier solde d’office une position à levier dont la marge est épuisée. En crypto, ces liquidations en chaîne s’auto-alimentent et provoquent des mèches violentes — une cascade.

On muscle la position qui gagne. Ajouter à une position déjà bénéficiaire, par paliers, en remontant le stop suiveur derrière le coût moyen à chaque renfort : on agrandit la mise sur le mouvement sans rouvrir le risque initial. C’est l’exact inverse du moyennage à la baisse, qui, lui, arrose une position perdante — le réflexe qui ruine.

L’achat joué à l’envers. On emprunte un titre pour le vendre tout de suite, dans l’espoir de le racheter moins cher et de le rendre : on parie à la baisse. Le risque est asymétrique — gain plafonné (le cours ne descend pas sous zéro), perte sans plafond (il peut monter sans limite) — et un coût de portage est prélevé chaque jour tant que la position reste ouverte.

Des machines qui cotent à la milliseconde. Programmes automatisés qui placent, modifient et annulent des ordres en continu pour arbitrer des écarts minuscules et tenir le marché. Souvent teneurs de marché électroniques, ils fournissent une grande part de la liquidité affichée et représentent environ la moitié du volume sur les actions américaines — au prix d’une course permanente à la latence.

De la plomberie, pas un négociant. Une plateforme qui ne cote rien elle-même mais croise directement les ordres acheteurs et vendeurs, sans teneur de marché humain entre les deux. Quand un acheteur et un vendeur se rencontrent au même prix, l’ECN les apparie en microsecondes et s’efface — accès transparent au meilleur bid/ask, souvent même hors des heures classiques.

Le courtier « gratuit » vous vend. Un courtier sans commission revend le flux d’ordres de ses clients particuliers à un internalisateur (un teneur de marché) qui les exécute hors Bourse, contre rémunération. D’où le conflit d’intérêts : le courtier est payé pour router là, pas forcément au meilleur prix. Autorisé mais encadré aux États-Unis, interdit dans l’Union européenne.

La liquidité qui s’échange dans le noir. Une plateforme d’échange privée où de gros blocs se croisent sans afficher la profondeur ni les intentions, pour ne pas déplacer le marché. Un fonds qui vend un énorme paquet d’actions y évite que le prix se dérobe avant la fin. Le revers : une part notable du volume se forme hors du grand carnet, à l’écart de la découverte publique du prix.

Plus haut historique d’un actif. Niveau psychologique fort.

Niveau de prix qui sert alternativement de support et de résistance. Les prix tournent autour de ces axes ; chaque cassure inverse le rôle.

Le marché change de caractère. La première cassure de structure à contre-tendance : après une série de sommets de plus en plus bas, le prix en dépasse un (ou l’inverse), et la tendance cède au range. À distinguer du BOS, qui prolonge la tendance. En lecture Wyckoff, c’est le rebond automatique (AR) qui brise le rythme baissier ; la cassure du range (SOS / SOW) vient ensuite.

Sommet plus haut que le précédent. Marqueur d’une tendance haussière.

Creux plus haut que le précédent. Couplé à HH = tendance haussière confirmée.

Sommet plus bas que le précédent. Marqueur d’une tendance baissière.

Là où dorment les ordres en attente. Anciens sommets, anciens creux, sous les stops : des zones bourrées d’ordres que le prix vient chercher. Les gros opérateurs y trouvent la contrepartie pour ouvrir comme pour solder — d’où les objectifs de take-profit.

Creux plus bas que le précédent. Couplé à LH = tendance baissière confirmée.

Lecture directe du mouvement du prix, sans intermédiaire indicateur.

Phase de consolidation entre un support et une résistance, après l’épuisement d’une tendance. C’est dans le range que se construit la cause (accumulation ou distribution) qui déclenchera le prochain mouvement tendanciel.

Raccourcissement progressif des impulsions dans le sens de la tendance. Signal de perte de momentum. Trois impulsions minimum pour identifier un SOT fiable.

Le plancher où la demande reprend la main. Un niveau où les acheteurs sont assez nombreux pour stopper la baisse et faire rebondir le prix. Plus il est testé sans céder, plus il compte — mais chaque test l’use un peu.

Le plafond où l’offre reprend la main. Le niveau où les vendeurs stoppent la hausse et font refluer le prix. Symétrique du support — et une fois cassé, il se retourne souvent en support : c’est la polarité.

Là où l’impulsion a démarré. En lecture moderne (Smart Money Concepts), la dernière bougie de couleur opposée avant le mouvement — la zone d’où les gros ordres ont propulsé le prix. Le marché y revient souvent « se recharger » avant de repartir.

Le vide laissé par un mouvement trop rapide. Un trou de prix, sur trois bougies, où le marché a sauté sans vraiment s’échanger (à distinguer de l’imbalance d’empreinte, qui mesure un flux). Le marché tend à revenir « combler » ce vide avant de poursuivre — un aimant à court terme.

La cassure qui confirme la tendance. Le prix dépasse le dernier sommet (ou creux) de la structure, prolongeant la tendance en place. À distinguer du CHoCH, qui signale lui un changement de caractère.

Un sommet ou un creux local. Le point où le prix se retourne et laisse une trace. Les swing highs et swing lows dessinent la structure (HH, HL, LH, LL) sur laquelle se lit la tendance.

Le franchissement d’un niveau clé. Le prix sort d’un support, d’une résistance ou d’un range, souvent avec un regain de volume. Vraie cassure ou piège (fausse cassure) ? Le volume et le retest tranchent.

Le retour avant de repartir. Après une cassure, le prix revient tester le niveau franchi, désormais inversé (par polarité). L’entrée à moindre risque, une fois la direction confirmée. Au sens strict, le pullback suit la cassure d’un support ; son pendant haussier est le throwback.

Un niveau cassé change de camp. Une résistance franchie devient un support ; un support enfoncé devient une résistance. Le prix garde la mémoire de ses niveaux : le plafond d’hier sert de plancher demain. C’est ce qui fait tenir un retest.

Casser la fourchette d’ouverture. On délimite le plus haut et le plus bas des premières minutes de séance (souvent 5 à 30 min, parfois plus) — la fourchette d’ouverture —, puis on entre dès que le prix en sort, dans le sens de la cassure. Setup intraday très répandu, à tester dans les deux sens : le résultat dépend beaucoup du marché et des frais.

La barre la plus étroite des sept dernières. Une séance dont l’écart haut-bas est le plus petit des 7 dernières — un ressort qui se comprime. La contraction de volatilité précède souvent son expansion : une cassure franche suit fréquemment. Variante : NR4, sur 4 barres. Signal de mise en alerte, pas d’entrée en soi.

Le faux départ qui piège. Le prix franchit un niveau… puis y revient aussitôt : la cassure n’a pas tenu. Au-dessus d’une résistance, c’est un bull trap ; sous un support, un bear trap. Souvent un balayage des stops avant le vrai mouvement, en sens inverse.

Le retest d’une résistance franchie. Après avoir cassé une résistance, le prix revient souvent la « toucher » par le dessus — devenue support — avant de repartir. Le miroir haussier du pullback, et une belle seconde chance d’entrer.

Une cassure qui se retourne aussitôt — et repart à l’opposé. La figure casse dans un sens, mais le mouvement avorte vite (moins de 10 %) ; le prix fait alors volte-face et franchit le bord opposé. Plus qu’une simple fausse cassure : l’échec lui-même devient un signal puissant, en sens inverse — souvent l’un des meilleurs départs.

Un repli partiel avant que la tendance ne reprenne. Après une poussée, le prix rend une fraction du chemin parcouru — souvent jusqu’à un ratio de Fibonacci (38,2 %, 50 %, 61,8 %) — puis repart dans le sens initial. À distinguer du pullback, qui reteste un niveau précis : le retracement, lui, corrige un mouvement, pas une cassure. Tant qu’il reste partiel, la tendance tient.

Une pause horizontale, le temps de digérer. Après un mouvement, le prix dérive à plat dans un couloir étroit : acheteurs et vendeurs s’équilibrent et le volume se tarit. Le marché reprend son souffle avant, le plus souvent, de repartir dans le sens de la tendance. Beaucoup de figures de continuation — drapeau, rectangle — ne sont au fond que des consolidations.

Le niveau d’équilibre d’avant l’événement. Le dernier cours coté juste avant une information importante. Sa reconquête signale que le marché rejette la nouvelle et revient à son ancien régime ; on place souvent son stop juste au-delà. Terme forgé pour ce glossaire.

Un coup de balai sous les stops, puis demi‑tour. Le prix pousse juste au‑delà d’un niveau évident — sous un plancher, au‑dessus d’un sommet — où dorment les ordres stop ; il les déclenche pour absorber leur liquidité (qui attire le prix comme un aimant), puis repart aussitôt en sens inverse, souvent en retraçant tout le mouvement. Selon les écoles on parle de chasse aux stops (stop hunt), de flush ou de flat, ou de balayage Smart Money : le même faux franchissement qui piège la foule et nourrit le vrai mouvement. C’est le ressort de Wyckoff ; cousin du shakeout et de la fausse cassure, fréquent sur les petits actifs (pump and dump).

L’appât avant le vrai niveau. Un petit sommet ou creux que le marché met en évidence pour attirer les traders : ils y posent entrées et stops, croyant tenir le bon point. Cette liquidité accumulée devient le carburant — le prix vient la balayer avant de filer vers la vraie zone, le bloc d’ordres. Repérer le leurre, c’est éviter d’en être la proie.

Un bloc d’ordres qui cède, et change de camp. Quand le prix casse la structure en traversant un ancien bloc d’ordres, ce bloc « grille » : il s’inverse et défend désormais le sens opposé — un ex‑support devenu résistance, et inversement. Le breaker offre alors une entrée dans le sens du nouveau courant, sur le principe de la polarité.

Lire le marché par ses traces. Étude de l’action du marché — prix et volume — pour anticiper l’évolution future des cours. Elle pose que toute l’information est déjà dans le prix, que les cours évoluent en tendances, et que les comportements se répètent. L’opposé de l’analyse fondamentale, qui scrute la valeur sous-jacente.

La cadence normale d’une tendance. Deux obliques tracées au tiers et aux deux tiers de l’amplitude depuis le départ d’une tendance, encadrant son rythme « normal ». Le prix qui les perd ralentit ; qui les regagne accélère.

Qui surperforme qui. Rapport de deux actifs — un titre divisé par son indice, par exemple. La courbe qui monte signale une surperformance, quel que soit le sens du marché. À ne pas confondre avec le RSI, qui mesure le momentum d’un seul actif.

Le marché en fractales. Théorie décrivant la tendance en cinq vagues motrices suivies de trois vagues correctives (A-B-C), le motif se répétant à toutes les échelles. Séduisante mais très interprétative — le décompte se relit souvent après coup.

Où penche le cycle. Position du sommet à l’intérieur d’un cycle — tardive (translation droite) en marché haussier, précoce (translation gauche) en marché baissier. Un sommet qui arrive tôt trahit la faiblesse.

Le leadership change de mains. Passage du leadership d’un secteur à l’autre au fil du cycle économique — défensives en fin de cycle, cycliques en reprise. Suivre la rotation, c’est lire l’horloge du marché par ses meneurs.

Des règles, pas des humeurs. Jeu de règles précises qui génère seul ses signaux d’entrée et de sortie, sans intervention émotionnelle. Sa force — la discipline — est aussi son piège : sur-optimisé sur le passé, il s’effondre sur l’inconnu.

Un rythme qui revient. Oscillation récurrente du marché, décrite par trois grandeurs — son amplitude (la hauteur), sa période (le temps d’un aller-retour) et sa phase (où l’on se situe). Repérer le creux d’un cycle aide à anticiper les retournements probables.

Quatre ans, un motif. Régularité boursière calée sur le mandat présidentiel américain — la deuxième année (mi-mandat) tend à être la plus faible, la troisième (pré-électorale) la plus forte. Une saisonnalité longue, à manier comme un biais de fond, jamais comme une certitude.

Isoler les cycles dominants. Méthode qui décompose une série de prix en fréquences pour en extraire les cycles les plus marquants, une fois la tendance retirée. La version MESA (maximum d’entropie) fournit un spectre net même sur peu de données. Outil de pointe, réservé aux marchés réellement cycliques.

La direction de fond du marché. Une suite de sommets et de creux de plus en plus hauts dessine une tendance haussière ; de plus en plus bas, une baissière. Tant que la série tient, on suit le mouvement ; le premier creux qui enfonce le précédent trahit son essoufflement.

L’ancêtre de l’analyse technique. Les principes de Charles Dow : le prix escompte tout, le marché évolue en trois tendances emboîtées (primaire, secondaire, mineure), et une tendance dure tant qu’elle n’est pas clairement renversée. Tout le chartisme en découle.

Le rail de la tendance. Droite reliant au moins deux creux ascendants (support haussier) ou deux sommets descendants. Plus elle est touchée sans casser, plus elle compte. Sa cassure signale souvent un essoufflement de la tendance, parfois son retournement.

Deux rails parallèles. Une ligne de tendance doublée d’une parallèle de l’autre côté du prix, qui oscille entre les deux. On achète bas dans le canal, on vend haut — jusqu’à la cassure d’une borne.

Jusqu’où peut aller le prix. La plupart des figures se mesurent pareil : on reporte leur hauteur de l’autre côté de la cassure, comme une balançoire. On obtient un objectif minimal théorique — souvent atteint, parfois dépassé — qui rend le rapport gain/risque calculable.

La pointe où les lignes se rejoignent. L’apex est le sommet où convergent les deux droites d’un triangle (ou d’un biseau). Deux repères : la figure se résout avant d’y arriver — la cassure tombe le plus souvent vers les deux tiers du chemin ; et l’apex sert souvent, plus tard, de support ou de résistance.

Une avancée en deux jambes presque égales. Un mouvement directionnel en deux jambes de taille et de pente voisines, séparées par une correction (souvent à mi-chemin). La seconde reproduit la première : on la reporte depuis la fin de la correction pour viser. À distinguer de la simple projection de hauteur (objectif de cours) : ici, c’est une figure à part entière, la version classique de l’AB=CD.

Un demi-trajet qui trahit la sortie. Dans un élargissement (ou un rectangle), le prix quitte une borne, n’atteint pas l’autre, et fait demi-tour. Ce trajet incomplet annonce souvent le sens de la cassure : un recul partiel (le prix ne touche pas le bas) précède une sortie par le haut, et inversement. L’un des rares signaux d’avance du chartisme.

Une pause, pas un demi-tour. Une figure de continuation se forme dans le sens de la tendance : le prix casse du même côté qu’il arrivait — vers le haut dans une hausse, vers le bas dans une baisse. Drapeau, fanion ou simple repli, elle marque une respiration avant la reprise. C’est l’exact opposé d’une figure de retournement, qui, elle, inverse le courant.

Une pause horizontale. Le prix oscille entre un support et une résistance plats. Indécision : la cassure d’un côté, avec volume, donne la direction — souvent, mais pas toujours, celle de la tendance qui précédait.

La pression monte. Résistance plate + creux de plus en plus hauts : les acheteurs paient toujours plus cher contre un plafond fixe. Biais haussier — la cassure du plafond libère le mouvement.

La pression descend. Support plat + sommets de plus en plus bas : les vendeurs cèdent toujours moins cher sur un plancher fixe. Biais baissier — la cassure du plancher accélère la chute.

Deux bords qui penchent ensemble. Figure bornée par deux droites inclinées du même côté qui convergent — biseau ascendant (souvent baissier) ou descendant (souvent haussier). Elle se résout à l’inverse de sa pente.

Le marché se comprime. Figure de consolidation bornée par deux droites qui convergent — symétrique (indécision), ascendant (biais haussier) ou descendant (biais baissier). La cassure d’un côté, idéalement avant la pointe, donne le signal et un objectif proche de la hauteur de la base.

Le ressort qui se comprime. Sommets descendants et creux ascendants convergent : la volatilité se tasse avant la sortie. Neutre par nature : la cassure donne le signal, le plus souvent dans le sens de la tendance.

Une respiration dans l’élan. Après un mouvement vertical (le mât), un petit canal incliné à contre-sens — une prise de bénéfices ordonnée. Figure de continuation : le prix repart en général dans le sens du mât.

Le sprint, puis la pause serrée. Variété rare et puissante du drapeau : le prix double au moins (≥ +90 %) en deux mois ou moins — un mât quasi vertical —, puis consolide brièvement dans un fanion étroit (repli de 10 à 25 %) avant de repartir. L’une des figures les plus performantes du répertoire, mais exigeante à repérer.

Le drapeau, en pointe. Après un mât vertical, une petite consolidation en triangle symétrique. Comme le drapeau, c’est une pause : la sortie prolonge en général le mouvement initial.

Un grand U, puis une petite anse. Une base arrondie (la tasse) suivie d’un léger repli (l’anse) : l’offre s’épuise en douceur. Figure de continuation haussière — la cassure du rebord lance le mouvement.

Un jour qui dit stop. Séance qui inscrit un nouveau plus-haut puis clôture sous la veille (ou l’inverse au creux) — l’élan s’épuise en séance. D’autant plus parlante en hebdomadaire, où elle filtre le bruit.

La tendance fait demi-tour. Configuration qui annonce la fin d’une tendance et le début de l’inverse — tête-épaules, double sommet ou creux, soucoupe. L’opposé d’une figure de continuation.

La ligne qui arme la figure. Droite reliant les creux (ou les sommets) d’une tête-épaules ; tant qu’elle tient, rien n’est joué. Sa rupture en clôture déclenche la figure et fixe l’objectif, égal à la hauteur de la tête.

Deux échecs au même plafond. Le prix bute deux fois sur la même résistance et retombe : les acheteurs ont épuisé leur force. La cassure du creux intermédiaire — la ligne de cou — confirme le retournement baissier.

Deux rebonds sur le même plancher. Le prix teste deux fois le même support et remonte : les vendeurs s’épuisent. La cassure du sommet intermédiaire confirme le retournement haussier. Le miroir du double sommet.

Trois échecs au même plafond. Le double sommet avec un test de plus : le prix bute trois fois sur la même résistance. Plus rare, mais d’autant plus fiable. La cassure du support sous les trois sommets confirme le retournement baissier.

Le miroir du triple sommet. Trois rebonds sur le même plancher : les vendeurs échouent trois fois à l’enfoncer. La cassure de la résistance au-dessus des creux confirme le retournement haussier. Plus rare que le double creux : un plancher éprouvé trois fois.

Trois sommets, le central plus haut. Épaule, tête, épaule : un pic plus haut entouré de deux moins hauts. La cassure de la ligne de cou (joignant les creux) signale un retournement baissier majeur — l’une des figures les plus fiables.

La tête-épaules à l’envers. Trois creux, le central plus bas : retournement haussier après une baisse. La cassure de la ligne de cou, au-dessus, confirme le signal. Même fiabilité que sa version classique.

Une montée qui s’essouffle. Deux droites montantes qui convergent : le prix monte encore, mais de moins en moins fort. Piège classique — la sortie se fait le plus souvent par le bas. Biais baissier malgré la pente.

Une baisse qui s’épuise. Deux droites descendantes qui convergent : la chute ralentit. Le miroir du biseau ascendant — la sortie se fait en général par le haut. Biais haussier malgré la pente.

Le mégaphone de la panique. Sommets plus hauts et creux plus bas : les bornes s’écartent au lieu de converger. Volatilité croissante, marché ingérable — souvent un signe de sommet, rare et difficile à trader.

Un élargissement qui se referme. Le prix s’écarte (mégaphone) puis se resserre (triangle) : la silhouette d’un losange. Figure de retournement, surtout en sommet de marché après une forte hausse.

Le demi-tour brutal. Une chute (ou une hausse) verticale suivie d’un rebond tout aussi vif, sans phase de transition. Imprévisible, sans figure annonciatrice — souvent déclenché par une nouvelle ou une capitulation.

Un basculement lent et arrondi. Le prix décrit un grand arc, sans rupture brutale : la tendance s’essouffle, s’aplatit, puis repart en douceur. En creux (soucoupe), il accompagne une accumulation ; en sommet (dôme), une distribution. Une figure de patience, aux mouvements souvent amples.

Un emballement spéculatif, puis la chute. Trois temps : une amorce calme le long d’une droite, une bosse qui s’en écarte violemment (au moins deux fois la hauteur d’amorce), puis la fuite — le prix casse la droite et se retourne quand l’excès se dégonfle. L’une des figures de retournement les plus performantes du répertoire.

Deux pics jumeaux, côte à côte. Sur un graphique hebdomadaire, deux longues mèches adjacentes de hauteur voisine, quasi accolées — les deux dents d’un diapason. Le tube de creux (deux mèches vers le bas) est un retournement rapide et puissant (~8 % d’échec) ; celui de sommet en est le miroir. Panique, puis épuisement.

Deux pics séparés d’une seule barre. Cousine du tube, mais les deux mèches sont séparées par exactement une barre (une semaine) — deux cornes encadrant une barre centrale. La corne de creux est l’un des retournements les plus puissants du livre (~6 % d’échec, fort gain). L’écart d’une barre est la signature.

Trois creux en escalier ascendant. Trois creux successifs, chacun plus haut que le précédent — un escalier de plus bas plus hauts qui trahit une demande qui s’accumule. Figure haussière, confirmée quand le prix franchit en clôture le plus haut de la figure. Le miroir baissier : trois pics descendants.

Un J arrondi, en série. Un déclin doux qui s’incurve en une lente remontée (coquille ascendante), comme une soucoupe penchée. Elles apparaissent souvent en série le long d’une tendance, chacune un peu plus étroite — la tendance s’essouffle à mesure qu’elles rétrécissent, et une coquille resserrée au sommet annonce la fin. La descendante en est le miroir. Figure de continuation.

Un biseau qui s’élargit. Deux droites qui divergent en penchant dans le même sens — un mégaphone incliné. Comme tout biseau, il casse à contre-pente : l’ascendant sort par le bas, le descendant par le haut. Le descendant qui casse vers le haut — la perle — atteint sa cible plus de huit fois sur dix. Il combine l’élargissement et la pente du biseau.

Un trou dans la cotation. Un saut de prix sans échange entre deux séances. Trois types : de rupture (lance une tendance, fort volume), de continuation (à mi-parcours, mesure l’objectif), d’épuisement (en fin de mouvement, vite comblé).

Un rebond trompeur après la chute. Sur une mauvaise nouvelle, le titre plonge brutalement (souvent −15 à −70 % en une séance), rebondit un peu — le « chat mort » qui rebondit —, puis reprend sa baisse. Le rebond moyen ne regagne qu’environ +27 % depuis le creux — un répit, pas un retournement. Piège classique : acheter le rebond. La version inversée — un gap haussier qui s’essouffle — annonce, elle, une baisse.

Une île isolée par deux trous. Un gap à la hausse puis, quelques séances plus tard, un gap à la baisse au même niveau (ou l’inverse) : un groupe de bougies « isolé ». Retournement fiable, signe d’un basculement net du sentiment.

Trois trous qui disent où en est la tendance. Un gap est un vide laissé par le prix d’une séance à l’autre. Le gap de rupture ouvre un mouvement en cassant une zone ; le gap de continuation surgit en plein élan, à mi‑parcours ; le gap d’épuisement paraît en fin de course, juste avant le retournement. Le volume et la place dans la tendance les départagent.

Quatre prix dans une seule bougie. Chaque chandelier résume une séance : ouverture, plus haut, plus bas, clôture. Le corps (ou corps réel) relie l’ouverture à la clôture — vert/blanc si l’on clôture plus haut qu’on a ouvert, rouge/noir sinon ; les ombres (ou mèches), de part et d’autre, marquent les extrêmes touchés puis abandonnés. La couleur dit qui l’a emporté dans la séance — pas par rapport à la veille.

Tant que le marché n’a pas tranché, une figure n’est qu’une hypothèse. Une figure de chandelier ne compte vraiment que si le prix valide la cassure annoncée : une clôture au-delà de la figure, ou un gap d’ouverture le lendemain dans le sens attendu. Sans cette confirmation, un avalement ou un marteau n’est qu’un dessin ; confirmé, il devient un signal. Et plus la preuve est exigeante — un gap pèse plus lourd qu’une simple clôture —, plus le taux de réussite grimpe.

La bougie qui hésite. Ouverture = clôture : une bougie sans corps, ou presque, où acheteurs et vendeurs se neutralisent. Signal d’indécision ; à un sommet ou un creux marqué, il annonce souvent l’essoufflement de la tendance.

Le rejet du bas. Petit corps en haut, longue mèche basse : le prix a plongé puis a été violemment racheté. Au bas d’une baisse, c’est un signal de retournement haussier — les acheteurs ont repris la main.

Le marteau qui inquiète. Même forme que le marteau — petit corps haut, longue mèche basse — mais au sommet d’une hausse. Il trahit une première vague de ventes : signal de retournement baissier, à confirmer.

Une bougie en gobe une autre. Un grand corps qui engloutit entièrement le corps précédent, de couleur opposée. Avalement haussier (vert sur rouge) en bas, baissier (rouge sur vert) en haut : bascule nette du rapport de force.

Le rejet du haut. Petit corps en bas, longue mèche haute : le prix a grimpé puis a été repoussé. Au sommet d’une hausse, c’est un signal de retournement baissier. Le miroir du marteau.

La mèche tâte, le corps recule. Une bougie à longue mèche et petit corps : le prix a dépassé un niveau clé puis y a été repoussé dans la séance. Le côté de la mèche désigne le camp rejeté — signal de retournement local.

Trois bougies qui retournent la tendance. L’étoile du matin marque un creux : une grande bougie rouge, une petite bougie d’hésitation détachée vers le bas, puis une grande verte qui repart — les vendeurs ont cédé. L’étoile du soir en est le miroir exact au sommet (verte, petite, rouge) et annonce la baisse.

Une petite bougie blottie dans la précédente. Un grand corps, suivi d’un petit corps entièrement contenu dans le sien, souvent de couleur opposée. L’élan se fige d’un coup : signal de retournement (haussier après une baisse, baissier après une hausse), que la bougie suivante doit confirmer.

Trois poussées qui confirment. Trois grandes bougies vertes consécutives, chacune ouvrant dans le corps de la précédente et clôturant plus haut : une tendance haussière qui s’installe avec conviction. Le miroir baissier — les trois corbeaux noirs — enchaîne trois rouges qui s’enfoncent.

Un corps plein, sans la moindre mèche. Ouverture et clôture coïncident avec les extrêmes de la séance : aucune ombre. Le camp dominant a tenu la barre du premier au dernier instant — pression d’achat (vert) ou de vente (rouge) ininterrompue. Une marque de forte conviction directionnelle.

Petit corps, deux longues mèches. Le prix a exploré le haut puis le bas avant de revenir près de son point de départ : un corps réduit, coiffé et chaussé de longues ombres. Comme le doji, c’est un signe d’indécision — acheteurs et vendeurs à égalité, souvent juste avant une pause ou un retournement.

Le test du haut, en bas de marché. Petit corps en bas, longue mèche haute — la même silhouette que l’étoile filante, mais au creux d’une baisse. Une première poussée acheteuse repoussée : signal de retournement haussier, plus faible que le marteau et à confirmer, idéalement par un gap haussier le lendemain.

Un grand corps qui ouvre à l’extrême. Un long chandelier qui ouvre sur son extrême — sans ombre de ce côté, un marubozu d’ouverture — puis file dans un seul sens. Haussier quand le blanc ouvre au plus bas et monte ; baissier quand le noir ouvre au plus haut et chute. Le camp dominant prend la barre dès la cloche.

Le doji en équilibre. Un doji — ouverture = clôture — dont le trait se tient au centre de deux longues ombres équivalentes : le marché a exploré loin de part et d’autre avant de revenir à son point de départ. Forte indécision, d’autant plus parlante sur un sommet. Son nom évoque la perche du porteur d’eau en équilibre sur les épaules.

Le doji qui a sondé le bas. Un doji dont le trait se loge tout en haut du range, sous une longue ombre basse — la forme limite du marteau, corps réduit à zéro. Au creux d’une baisse, signal de retournement haussier, d’autant plus fort que l’ombre plonge profond.

Le doji repoussé du sommet. Le miroir du dragon : le trait se pose tout en bas du range, sous une longue ombre haute — la forme limite de l’étoile filante. Au sommet d’une hausse, signal de retournement baissier, d’autant plus net que l’ombre haute est longue.

Petit corps, très longues ombres. Une bougie qui a violemment exploré le haut et le bas avant de refermer près de son ouverture — la toupie poussée à l’extrême. Indécision « nerveuse » : plus les ombres sont amples, plus le bras de fer est intense. En série, elle précède souvent un mouvement d’amplitude, une fois la sortie tranchée.

Un doji laissé seul, des deux côtés. Une bougie d’hésitation — souvent un doji — isolée par un gap complet, ombres comprises, avant et après elle. Au creux, c’est l’étoile du matin dans sa forme la plus pure ; au sommet, l’étoile du soir. Le vide de chaque côté signe une bascule franche du rapport de force.

Le socle des figures harmoniques. La plus simple : deux jambes de prix égales, AB et CD, séparées par un repli (BC souvent à 0,618 de AB), si bien que CD reproduit AB. Le prix atteint la zone D plus de neuf fois sur dix, mais ne s’y retourne qu’une fois sur trois — D est une zone à surveiller, pas une certitude. On attend la confirmation.

L’harmonique de la confluence. Une figure en cinq points X-A-B-C-D où B retrace 0,618 de XA et D se pose à 0,786 de XA — D tombe à l’intérieur de la vague (un retournement « dans » l’onde). Quand plusieurs ratios de Fibonacci se rejoignent en D (confluence), le retournement réussit près de neuf fois sur dix.

Le stop le plus serré de la famille. Cousine du Gartley où B retrace moins (0,382 ou 0,50 de XA) et D plonge profond, à 0,886 de XA — tout près de X. Comme D effleure X, le stop (juste au-delà de X) est minuscule : un excellent rapport gain/risque.

L’harmonique qui déborde. B retrace 0,786 de XA, et la dernière jambe dépasse X pour planter D à 1,27 de XA — un nouvel extrême au-delà du départ. Le papillon est une figure d’épuisement : on entre là où le prix a poussé un cran trop loin. Carte de famille : Gartley et chauve-souris se retournent dans l’onde ; papillon et crabe, au-delà.

L’extension la plus profonde. L’harmonique le plus extrême : D se projette à 1,618 de XA — le nombre d’or — loin au-delà de X. À un tel étirement, le retournement est souvent violent et le stop (juste après D) minuscule : un superbe rapport gain/risque. Même plan que tous les harmoniques : marquer D, attendre la confirmation, viser C puis A.

L’harmonique sans Fibonacci. Cinq vagues qui dessinent un biseau dont les droites 1-3 et 2-4 convergent ; la vague 5 déborde la droite (le signal d’entrée), et la droite tracée par les points 1 et 4, prolongée, projette la cible. Contrairement aux autres harmoniques, elle n’utilise aucun ratio — de la pure géométrie. Elle dit quand entrer et jusqu’où viser.

Un seul cerveau derrière tous les gros ordres. Fiction utile de Wyckoff : agréger les mains fortes en un acteur unique qui accumule dans l’indifférence et distribue dans l’euphorie. Lire le marché, c’est suivre sa trace — pas le deviner.

Le prix est le déséquilibre — rendu visible. Quand la demande l’emporte, ça monte ; l’inverse pour la baisse. Le volume mesure l’engagement, pas la direction — c’est le prix qui désigne le camp gagnant.

Trois mois consolidés ne donnent pas trois jours de tendance. La largeur d’un range préfigure la hauteur du mouvement qui suit. Plus la cause s’étend, plus l’effet est ample.

Quand le volume parle plus fort que le prix, écoute le volume. Volume et prix montent ensemble = harmonie, la tendance respire. Volume qui décline alors que le prix pousse encore = divergence, le carburant manque.

La cause se mesure à l’horizontale. Comptage des colonnes de la congestion × valeur de la case = objectif de prix, reporté au-dessus du dernier point d’appui. La loi cause/effet en pratique — fondée sur la volatilité, jamais sur le temps.

Range où les opérateurs construisent une position longue après l’épuisement d’une tendance baissière. Phases A à E — du climax au markup. La cause se construit en phase B, le test en C (spring), la sortie en D-E.

Range qui apparaît au milieu d’une tendance haussière établie. Les opérateurs ajoutent à leurs positions avant la reprise du markup. Souvent confondue avec une distribution — la lecture des structures internes (spring vs UTAD) départage.

Miroir de l’accumulation après une tendance haussière. Les opérateurs déchargent leurs positions longues dans le range. UTAD en phase C, cassure baissière en D, markdown en E.

Range au milieu d’une tendance baissière. Les opérateurs renforcent leurs shorts avant la reprise du markdown. Symétrique de la ré-accumulation.

Les mains fortes avalent ce que les faibles lâchent. En phase B, l’opérateur composite absorbe l’offre flottante sans laisser le prix monter : ranges étroits sur fort volume, l’effort ne se voit pas dans le résultat. Quand il n’y a plus rien à absorber, la voie s’ouvre.

Les titres encore à vendre, en mains faibles. Tant qu’il en reste, le prix peine à monter. L’opérateur composite la fait sortir — par les secousses et les tests — avant de lancer le mouvement. Offre épuisée = moindre résistance.

Le prix prend toujours le chemin le plus facile. Une fois l’offre absorbée et la cause construite, la résistance d’un côté cède : le marché s’élance dans cette direction. On vérifie d’abord que la voie est libre — par les tests — avant de suivre.

PS, climax (SC ou BC), AR puis ST. Le marché épuise sa tendance précédente. Le climax marque le retournement, l’AR fixe l’autre borne du futur range.

Construction du déséquilibre dans le range. Tests internes (UA, ST as SOW, mSOW) qui mesurent l’engagement des opérateurs. Plus la cause est longue, plus l’effet (D-E) sera ample.

Le shakeout final. Spring (accumulation) ou UTAD (distribution) — une fausse cassure qui piège les retardataires et confirme la dominance du camp opposé.

Sortie du range. SOS (acc) ou SOW (dist) avec amplitude et volume. Backup / LPSY confirme par retest avant la continuation.

Markup (acc) ou markdown (dist). La cause construite en B se déploie en effet directionnel — la tendance reprend dans le sens opposé à la précédente.

Sortie du range vers le haut après une accumulation réussie. La cause construite en phase B se déploie en effet — le prix grimpe avec une série de higher highs et higher lows.

Sortie du range vers le bas après une distribution réussie. La cause construite en phase B se déploie en effet — le prix chute avec une série de lower lows et lower highs.

Angle de progression. Pente abrupte = conviction forte mais soutenabilité douteuse. Pente douce = tendance graduelle, mieux respectée. Décélération = essoufflement, signal d’épuisement.

Distance verticale d’un sommet au suivant — l’amplitude de chaque nouvelle poussée. À surveiller à chaque HH : portée stable = tendance qui respire ; portée qui rétrécit = essoufflement (shortening of thrust).

Distance verticale d’un creux au suivant — combien chaque nouveau support remonte par rapport au précédent. À surveiller à chaque HL : profondeur stable = tendance qui respire ; profondeur qui rétrécit = supports qui peinent à monter, momentum qui s’érode.

Le marché avance par vagues, pas en ligne droite. On compare les vagues montantes et descendantes — durée, amplitude, et surtout volume cumulé (les Weis Waves). Une vague qui progresse sur moins de volume que la précédente trahit l’essoufflement.

Un mouvement lancé tend à continuer. La vitesse et la force d’une tendance : tant qu’aucune force contraire ne la freine, le prix poursuit sur sa lancée, comme une lourde roue qui tourne. Quand le momentum faiblit — poussées plus courtes, volume qui s’essouffle — le retournement approche, souvent avant que le prix ne tourne vraiment. Les oscillateurs (RSI, stochastique) tentent de le mesurer ; une divergence en signale l’affaiblissement.

Réaction mécanique après un climax (SC ou BC) qui établit l’autre borne du range.

Action parabolique qui marque la fin d’un mouvement haussier. Pendant inverse du SC, en distribution.

Dernier retest de l’ancienne résistance devenue support avant le mouvement tendanciel haussier. Phase D.

Le retour qui confirme la cassure. Après le franchissement du Creek (SOS), le prix revient effleurer le niveau cassé — devenu support — sur volume faible. C’est le dernier point d’appui (LPS) en phase D, et l’entrée préférée de Wyckoff.

Le ruisseau à franchir. La résistance d’un range d’accumulation, tracée sur les sommets (le rebond automatique). Sa cassure haussière, avec aisance et volume, est le « saut par-dessus le ruisseau » — JAC, Jump Across the Creek — un signe de force (SOS).

Quand un schéma Wyckoff ne se complète pas comme attendu (ex : après un spring, le prix doit pousser ; s’il retombe, c’est un échec). L’échec est aussi informatif que la réussite : il révèle la dominance de l’autre camp.

Le mouvement s’éteint faute de carburant. Variante du climax sans pic de volume spectaculaire : le camp qui poussait disparaît peu à peu, le prix s’arrête de lui-même. On propose de la distinguer du climax classique — Selling / Buying Exhaustion.

La glace à briser. Le support d’un range de distribution, tracé sur les creux (la réaction automatique). Sa rupture baissière est un signe de faiblesse (SOW) ; le repli qui la confirme — la « chute à travers la glace », FTI — est le miroir du BUEC. Le niveau, lui, est l’inverse exact du Creek.

Dernier test avant le retest de la résistance, en phase D d’accumulation. Souvent le retest de la cassure.

Dernier rebond avant la continuation baissière, en phase D de distribution.

Un test qui trahit la force, dans le range. Une poussée qui tient un moment au-dessus de la résistance avant de retomber : le pendant haussier du mSOW. Indice que les acheteurs prennent le dessus, en phase B.

Cassure temporaire du support en phase B d’une distribution. Équivalent du ST as SOW dans l’accumulation.

La force, en grand. Un signe de force ample et décisif — large range, fort volume, clôture haute — qui confirme le contrôle des acheteurs à la cassure du range, en phase D. Le pendant haussier du MSOW.

Signe de faiblesse majeur en phase D : le mouvement baissier né après la phase C atteint le bas du range, confirmant la tendance baissière.

La secousse, version pleine tendance. L’Ordinary Shakeout (en ré-accumulation) ou l’Ordinary Upthrust (en re-distribution) : le pendant du Spring ou de l’UTAD, mais au milieu d’un mouvement déjà établi et avec peu de préparation. Même piège, autre localisation — pour relancer la tendance.

Première tentative (échouée) d’arrêter un mouvement baissier, au tout début d’une accumulation. Elle cède toujours et peut même être absente — mais c’est le premier indice que des acheteurs commencent à intervenir après une longue baisse.

Première tentative (échouée) d’arrêter une tendance haussière. Pendant inverse du PS, en distribution.

Point culminant de la pression vendeuse qui marque la fin d’une tendance baissière. Établit la borne basse du range.

La fausse cassure qui fait le plein de liquidité. Le terme générique de la secousse : une pénétration sous le support pour piéger les vendeurs avant la hausse. Le Spring en est la version légère (raffinement d’Evans) ; le Terminal Shakeout, la version profonde sur gros volume.

Signe de force : le prix casse la résistance du range avec volume et amplitude. Phase D d’accumulation.

Signe de faiblesse. Le pendant du SOS, en distribution.

Shakeout baissier en phase C d’une accumulation : cassure des plus bas, puis réintégration. Après un spring, le prix doit immédiatement push. S’il ne le fait pas, c’est un échec.

Test du niveau établi par le climax. Marque la transition vers la phase B. Un ST en haut du range = force ; un ST qui colle au bas = faiblesse.

Cassure temporaire du support suivie d’un retour dans le range. Test du minimum généré par le SC, en phase B d’accumulation.

Retour du prix sur un niveau (support, résistance, cassure) pour vérifier sa validité. Un test réussi = prix rebondit/respecte le niveau. Un test raté = cassure dans la zone, signal d’inversion.

Cassure temporaire de la résistance suivie d’un retour dans le range. Test du maximum établi par l’AR, en phase B d’accumulation.

Cassure temporaire de la résistance en phase B d’une distribution. Test du haut établi par le BC.

Shakeout haussier en phase C d’une distribution : cassure des plus hauts, puis réintégration. Miroir exact du spring.

Le marché est une enchère permanente. Le prix monte pour attirer des vendeurs, baisse pour attirer des acheteurs : il cherche sans cesse un niveau où les échanges abondent. Là où il s’attarde, il bâtit de la valeur (acceptation) ; là où il file, il rejette un prix. Tout le profil — de marché comme de volume — découle de cette idée : lire où l’enchère a accepté ou refusé.

La séance rangée par le temps. On empile chaque demi‑heure de cotation, en lettres (les TPO), au niveau de prix qu’elle a visité : il en sort une cloche couchée. Le ventre — là où le marché a passé le plus de temps — dessine la zone de valeur et son point d’équilibre (POC). Les queues fines marquent les prix rejetés. Le cousin du profil de volume, bâti sur le temps plutôt que le volume.

Une brique du profil : un prix, un instant. Chaque période (souvent trente minutes) reçoit sa lettre ; on la dépose à chaque niveau de prix touché pendant ce laps de temps. Empilées, ces lettres bâtissent le profil de marché. Un prix couvert de nombreuses lettres a été longuement accepté ; une lettre isolée trahit un passage éclair.

L’amplitude de la première heure. Le haut et le bas tracés dans les deux premières demi‑heures de la séance. Cette fourchette devient la référence du jour : tant que le prix y reste, la séance tourne en équilibre ; quand il la casse — une extension de range — une direction s’affirme, souvent poussée par les intervenants de plus long terme.

Un niveau traversé d’un seul trait. Dans un profil, un prix marqué par une seule période : le marché y est passé si vite qu’il n’a laissé qu’une empreinte. Ces zones de déséquilibre trahissent une poussée vigoureuse ; elles servent souvent de support ou de résistance plus tard, le marché aimant revenir « réparer » ce qu’il a sauté.

Distribution du volume échangé par niveau de prix (sur l’axe vertical, pas temporel). Montre où le marché a "passé du temps" — les zones d’acceptation et de rejet.

Niveau de prix avec le plus gros volume échangé sur la période. Le prix le plus "juste" selon le marché — point d’équilibre maximal.

VPOC vierge qui n’a jamais été retesté. Agit comme un aimant fort : le prix tend à revenir le toucher.

Les zones très — ou peu — échangées. HVN (High Volume Node) : un pic d’acceptation, le prix y ralentit et y revient, comme un aimant. LVN (Low Volume Node) : un vide de volume, le prix le traverse vite. Lus sur le profil de volume.

Zone regroupant ≈ 70 % du volume échangé. Zone d’acceptation, d’équilibre. Délimitée par VAH et VAL.

Bornes haute et basse de la Value Area. Niveaux opérationnels : un retour dans la VA appelle souvent une traversée vers l’autre borne.

Prix moyen pondéré par le volume, cumulé depuis le début de la série affichée (ancré à l’origine). Niveau de référence très suivi par les institutionnels ; en intraday on l’ancre souvent à la séance, réinitialisé chaque jour.

Le carburant du mouvement. Le nombre de titres ou de contrats échangés sur une période — donc l’intensité du bras de fer. Il mesure la conviction derrière le prix : une cassure sur fort volume est crédible, la même sur volume faible, suspecte.

Le pic qui marque la fin. Un volume soudain et énorme, après une longue tendance : capitulation des derniers vendeurs (climax de vente) ou euphorie finale (climax d’achat). Il ouvre souvent un range avant le vrai retournement, plutôt qu’un demi-tour immédiat.

Lire l’intention dans le volume. Croiser le volume, l’amplitude de la bougie et sa clôture pour démasquer l’action des mains fortes. L’héritière directe de la loi effort vs résultat de Wyckoff.

Le mur qui stoppe la chute. Un afflux de volume qui absorbe la vente et freine une baisse : les mains fortes achètent tout ce qui se présente. Souvent suivi d’un test, puis d’un retournement.

Mécanisme qui lie le prix des perps à celui du spot via des paiements périodiques entre longs et shorts. Funding très positif = excès de longs (signal contrarian potentiel).

Nombre total de contrats dérivés ouverts sur un actif. L’OI en dollars est biaisé (varie avec le prix) ; l’OI en unités de l’actif est plus révélateur.

Contrats dérivés sans date d’expiration. Sur les perps, la force déployable (avec leviers) peut excéder largement celle du spot — l’OI peut dépasser le supply total.

Prix de référence dérivé d’un index spot composite, qui sert à déclencher les liquidations — et non le dernier prix de la plateforme. Cet ancrage au spot mondial empêche la manipulation des liquidations.

Situation où un contrat à terme cote au-dessus du prix spot ; la prime se résorbe à l’approche de l’échéance. En crypto, cette prime équivaut au taux du dollar non garanti plus le risque de contrepartie (laisser ses fonds sur une plateforme plutôt qu’en portefeuille froid).

La courbe à l’envers. L’inverse du contango : les contrats proches cotent au-dessus des lointains, et le spot au-dessus du terme. Signe d’une demande urgente ou d’une pénurie immédiate ; sur la volatilité, c’est la signature d’un krach — la protection rapprochée s’arrache, et le portage se paie à l’envers.

Le revenu du temps qui passe. En contango, un contrat à terme cote au-dessus du spot ; en vieillissant, son prix « glisse » vers le spot, et le vendeur encaisse cette descente — sans que rien ne bouge. C’est le moteur du carry sur la volatilité ; en backwardation, il joue contre vous.

Le prix dans le temps. Pour un même sous-jacent, il existe un prix par échéance — la courbe à terme relie ces points et photographie ce que le marché paie pour une livraison dans 1, 3, 6 ou 12 mois. Sa pente dit tout : montante, c’est le contango ; descendante, la backwardation.

Le prix d’attendre. Détenir une matière première coûte : stockage, assurance, financement du capital immobilisé. En théorie, le prix à terme ≈ spot + ces coûts − la convenience yield. Quand le portage domine, la courbe monte (contango) ; c’est l’ancrage du lien spot ↔ terme.

La prime d’avoir le bien sous la main. Avantage non monétaire à détenir la matière physique plutôt qu’un contrat : ne jamais manquer, garder l’usine en marche. Elle se paie quand le stock se raréfie ; si elle dépasse le coût de portage, la courbe bascule en backwardation.

La prime du spéculateur. Thèse de Keynes : les producteurs vendent à terme pour se couvrir, ce qui pousse le prix à terme sous le prix spot attendu ; celui qui prend l’autre côté du marché encaisse cette prime de risque à l’échéance. À distinguer de la simple backwardation de courbe — et c’est une thèse débattue, pas une loi.

Parier sur l’écart, pas la direction. Acheter une échéance et vendre une autre du même actif (le mois proche contre un mois lointain) : on joue la forme de la courbe — l’écart se creuse en contango, se referme en backwardation. Souvent moins margé qu’une position directionnelle.

La marge du raffineur. Écart entre le prix des produits raffinés (essence, diesel) et celui du brut qui les fabrique — la marge brute du raffinage. Le raffineur la verrouille sur les futures pour se couvrir contre un brut qui monterait plus vite que ses ventes.

La marge de trituration. La transformation du soja en tourteau (alimentation animale) et en huile : l’écart entre la valeur des deux produits et celle de la fève est la marge du transformateur. Cousin agricole du crack spread, qu’on trade comme un écart, pas une direction.

La marge de la centrale. Écart entre le prix de l’électricité produite et celui du gaz brûlé pour la produire (ajusté du rendement de la centrale) — la marge brute du producteur d’électricité au gaz. Même logique d’écart que le crack et le crush.

La même étiquette, deux destins. Tracker coté sur une matière première. Adossé au physique (or en coffre), il colle au spot ; adossé aux futures (pétrole), il roule des contrats et se fait ronger par le contango (roll yield négatif). Ne jamais confondre les deux.

Le métal qui aurait un doctorat en économie. Surnom du cuivre : présent partout (construction, réseaux électriques, véhicules, data centers), sa demande épouse le cycle réel, si bien que son prix se lit comme un thermomètre conjoncturel. Un diagnostic, pas une boule de cristal.

Le vrai coût d’une once, d’une tonne. Coût complet de production d’une mine en activité : l’extraction, mais aussi la maintenance, les redevances et les frais de soutien. C’est le plancher sous lequel produire détruit de la valeur ; au-dessus, chaque dollar de prix en plus gonfle la marge — le levier opérationnel du minier.

Le marché qui se fige. Bornes de variation journalière fixées par la bourse sur certains contrats (grains, énergie). Touchée, la cotation se bloque à la limite (locked limit) : on peut rester prisonnier d’une position perdante, sans contrepartie pour sortir. Un risque structurel propre aux futures.

L’indice de la peur. La volatilité implicite du S&P 500 à 30 jours, lue dans les prix d’options : le « prix de l’assurance » du marché. En calme plat il rampe en bas ; au moindre krach il bondit — il monte quand les actions chutent. Le vendre, c’est encaisser la prime de risque ; le détenir, payer pour se protéger.

La peur mise en prix. La volatilité que les prix d’options anticipent (tournée vers l’avenir), par opposition à la volatilité réalisée, constatée après coup. En moyenne l’implicite dépasse la réalisée : cet écart est la prime de risque de volatilité — ce qu’encaisse le vendeur d’assurance. Le VIX la mesure sur le S&P 500.

La courbure du risque. Le rythme auquel le delta d’une option change quand le sous-jacent bouge — la courbure de son profil de gain. Vendeur d’options = court de gamma : pour rester couvert, il achète quand ça monte, vend quand ça baisse, toujours à contretemps. Petits mouvements : indolore ; grands : la perte s’accélère.

Encaisser le calme. Parier que les marchés resteront tranquilles : on touche une prime régulière tant que rien ne bouge trop, on paie gros quand la tempête frappe. C’est le geste commun à tout carry — vendre une option, écrire un CDS, acheter le creux. Le revenu vient de la prime de risque de volatilité ; le danger, de la rare secousse qui efface des années de gains.

Le sur-prix de l’assurance. L’écart, en moyenne positif, entre la volatilité implicite (ce que paie l’acheteur d’options) et la volatilité réalisée (ce qui arrive vraiment). L’assurance se paie plus cher que son coût moyen : le vendeur empoche la différence. C’est le revenu qui rémunère la vente de volatilité — et la contrepartie du risque de krach.

Quand le gain ne suit plus une droite. La façon dont un profit ou une perte s’accélère à mesure que le sous-jacent bouge. Le vendeur d’options est en convexité négative : indolore sur les petits mouvements, ruineux sur les grands — sa perte s’emballe dans le krach. L’acheteur a la convexité positive, inverse. C’est la lecture en relief du gamma, le cœur du danger de la vente de volatilité.

La part la plus riche. Vendre la volatilité d’un indice rapporte plus que vendre celle de chaque titre pris à part : l’écart est la prime de corrélation. Elle paie le risque qu’au krach, tout chute ensemble — les corrélations bondissent vers 1 et la diversification s’évapore. C’est le cœur de la prime de volatilité du S&P 500.

L’assurance contre le défaut. Un contrat où le vendeur touche une prime régulière et s’engage à indemniser l’acheteur si un emprunteur fait défaut. Vendre un CDS, c’est vendre une assurance — un carry de crédit : revenu lisse en temps normal, perte brutale au sinistre. Au cœur de la crise des subprimes.

Auto-désendettement : quand une liquidation ne peut être absorbée par le marché, la plateforme ferme d’office les positions des traders les plus exposés et les plus profitables. Rare, mais réel.

Fournisseur de liquidité delta-neutre qui cote en continu un prix d’achat et un prix de vente, et vit du spread (plus un rebate). Sans opinion directionnelle : il n’a aucun intérêt à orienter le marché — il préfère un marché calme et à double sens.

Décalage que le market maker applique à ses deux cotations après avoir été exécuté d’un côté, afin d’attirer l’autre côté et de revenir à l’équilibre (rester delta-neutre).

Ordres placés dans le carnet puis annulés avant exécution. Crée une fausse impression de liquidité. Très courant ; à ne jamais lire au premier degré.

Mur d’ordres limites concentrés à un niveau de prix. Posé par les market makers pour absorber des liquidations ou bloquer un mouvement. Pas un signal de retournement.

Différence entre le volume acheteur agressif et le volume vendeur agressif. Une divergence prix / delta révèle une absorption (achats sur Buy Limit qui absorbent les ventes agressives).

Voir qui frappe, et à quel prix. La bougie est décortiquée niveau par niveau : combien s’est échangé au bid, combien à l’ask. On y lit qui, des acheteurs ou des vendeurs agressifs, a vraiment dominé.

Le fil du flux acheteur net. La somme, bougie après bougie, des deltas (achats agressifs − ventes agressives). Sa pente dit qui pousse vraiment ; une divergence prix / CVD trahit un mouvement sans carburant.

Un côté écrase l’autre. Sur l’empreinte, l’agression d’un camp dépasse nettement (≈ 3×) celle du niveau d’en face, lue en diagonale. Plusieurs déséquilibres empilés signalent un camp clairement aux commandes. À distinguer du FVG, qui est un vide de prix, pas un flux.

Qui croise le spread, et qui attend. L’ordre passif patiente dans le carnet (un ordre limité) ; l’ordre agressif franchit le spread pour s’exécuter sur‑le‑champ (un ordre au marché). L’agresseur est le moteur du mouvement : un achat agressif lève l’offre, une vente agressive frappe la demande. Lire le flux, c’est repérer quel camp agresse.

Lire le ruban des transactions. La bande est le flux brut des trades exécutés — prix, taille, heure, côté agresseur. C’est la plus ancienne lecture du flux : le rythme des impressions, leur taille et leur couleur trahissent l’urgence et le camp qui mène. Quand la bande s’accélère en vert sur un support, la demande s’impatiente.

La partie visible d’un gros ordre. Seule une fine tranche s’affiche dans le carnet ; à mesure qu’elle est consommée, une réserve cachée la réalimente. On le devine quand un niveau absorbe vague après vague sans céder. C’est l’arme des institutions pour écouler une grosse position sans dévoiler sa taille.

Un gros ordre d’un seul tenant. Une transaction de taille exceptionnelle, souvent négociée de gré à gré puis imprimée d’un bloc, hors du carnet visible. Elle trahit la main d’un acteur institutionnel — un signal fort, à replacer dans le contexte : un bloc à l’achat sur un support n’a pas le même sens qu’au sommet d’une hausse.

Plusieurs déséquilibres, l’un sur l’autre. Quand des imbalances d’empreinte s’enchaînent sur des niveaux de prix adjacents, un camp domine sans partage sur toute une zone. C’est l’une des empreintes les plus parlantes : elle marque souvent le point de départ d’un mouvement, ou un niveau que les institutions défendront au retour.

Du volume qui ne veut rien dire. Acheter et vendre à soi-même (ou entre comparses) pour gonfler artificiellement le volume et l’activité d’un titre — afin d’attirer les acheteurs avant de leur écouler une ligne, ou de simuler un intérêt qui n’existe pas. Le faux mouvement se trahit souvent par un gros volume coincé dans un intervalle de prix minuscule. Cousin du spoofing ; interdit sur les marchés régulés, endémique sur les plateformes crypto peu surveillées.

La peur, mise en chiffres. Volume des options de vente (puts) rapporté à celui des options d’achat (calls). Indicateur à contre-courant — très élevé, il trahit une peur extrême, souvent près d’un creux ; très bas, un excès d’optimisme près d’un sommet.

Qui détient quoi, chaque semaine. Rapport hebdomadaire ventilant les positions à terme entre commerciaux (les mains fortes, souvent à contre-tendance aux extrêmes) et grand public. Un positionnement record annonce souvent un retournement.

Un bon pour acheter (ou vendre) à prix fixé. Produit dérivé donnant le droit, jusqu’à une échéance, d’acheter (call) ou de vendre (put) un sous-jacent à un prix d’exercice convenu. Cousin de l’option, mais émis par une banque ou la société elle-même. Le levier amplifie gains et pertes — et il peut expirer sans aucune valeur.

L’écart entre le terme et le comptant. Prix du contrat à terme moins prix spot. Positif (contango), le marché paie pour détenir plus tard ; négatif (backwardation), il y a urgence à détenir maintenant. Un thermomètre du sentiment.

Les positions soldées de force. Quand le prix franchit le seuil de marge des traders à levier, leurs positions sont fermées d’office — ce qui pousse le prix dans le même sens et déclenche les suivantes. Une cascade auto-alimentée.

Les piégés forcés de racheter. Quand trop de vendeurs à découvert sont pris à contre-pied, leurs rachats forcés propulsent le prix encore plus haut (short squeeze) — et l’inverse pour les longs. Le carburant des mouvements paraboliques.

Lire le registre, pas seulement le prix. Les données inscrites sur la blockchain elle‑même : flux de jetons entre portefeuilles et plateformes, soldes, activité du réseau. Des jetons qui quittent les exchanges vers des portefeuilles froids trahissent l’accumulation ; un afflux vers les plateformes annonce souvent des ventes. L’avantage propre à la crypto : le grand livre est public.

Un portefeuille assez gros pour faire bouger le marché. En crypto, où la liquidité est mince, quelques très gros détenteurs — les baleines — peuvent faire pivoter un cours à eux seuls. On suit leurs mouvements on‑chain : elles accumulent dans le calme et se délestent dans l’euphorie — l’opérateur composite de Wyckoff, version blockchain.

Toute crypto qui n’est pas le Bitcoin. Du grand nom à la micro‑capitalisation, les altcoins suivent en général la tendance du Bitcoin — mais amplifiée : ils montent plus fort dans l’euphorie, chutent plus brutalement dans la peur. Plus volatils et plus spéculatifs, ils réclament des positions plus petites et des stops plus larges.

Un contrat dont la valeur découle d’un autre actif. Sa valeur dérive d’un sous-jacent — action, indice, devise, taux ou matière première — qu’il ne possède pas. Il ne crée pas de richesse : il déplace le risque d’un acteur à l’autre. La réplication et le notionnel en sont les notions clés.

Un paiement futur qui dépend d’un événement incertain. Le flux n’a lieu — ou ne prend sa valeur — que si une condition se réalise. On oppose l’engagement ferme, où l’on devra payer quoi qu’il arrive, comme un forward, au droit conditionnel, où l’on n’exerce que si c’est avantageux, comme une option.

Le montant de référence qui sert à calculer les flux. C’est la taille théorique du contrat sur laquelle on applique un taux, un prix ou un rendement — souvent colossale. Mais ce n’est pas l’exposition réelle ni l’argent qui change de mains : c’est le piège d’échelle des dérivés. Le levier et le swap de taux reposent dessus.

Reconstituer le payoff d’un dérivé avec du sous-jacent et du cash. Si un portefeuille d’actifs simples reproduit exactement les gains et les pertes du dérivé, alors leur prix doit être identique. Le prix juste est le coût de portage de ce portefeuille, par non-arbitrage. C’est le principe au cœur de Black-Scholes et du delta-hedging.

Call − put = sous-jacent − valeur actualisée du strike. Cette relation d’arbitrage lie le call et le put de même strike et même échéance. Détenir un call et vendre un put revient ainsi à détenir le sous-jacent à crédit. Tout écart à cette égalité ouvre un arbitrage sans risque.

Verrouiller aujourd’hui un prix pour une date future. Accord de gré à gré (OTC) d’acheter ou de vendre un actif à un prix fixé maintenant, livrable à une échéance convenue. Son profil de gain est linéaire et passe par zéro au prix verrouillé : un euro de hausse du sous-jacent rapporte un euro, un euro de baisse en coûte un. Cousin coté et standardisé, le future y ajoute marge et chambre de compensation ; l’écart au comptant est le basis.

Un forward standardisé et coté en Bourse. Contrat à terme dont la taille, l’échéance et la qualité sont fixées d’avance : tous les contrats d’une même échéance sont identiques, donc fongibles et très liquides. Une chambre de compensation garantit chaque position, sécurisée par la marge et le règlement quotidien (mark-to-market). À l’échéance, on le roule vers l’échéance suivante pour rester exposé.

L’intermédiaire qui devient la contrepartie de tous. Institution qui s’interpose entre acheteur et vendeur par novation : elle devient l’acheteur de chaque vendeur et le vendeur de chaque acheteur. Le lien direct fragile entre les deux parties est ainsi remplacé par un nœud central qui efface le risque de contrepartie, adossé à la marge et au mark-to-market. C’est elle qui sécurise le future et, depuis 2008, la compensation centrale des swaps.

Régler les gains et pertes chaque jour. Réévaluation quotidienne d’une position au prix de marché : ce qui est gagné ou perdu dans la journée est crédité ou débité du compte le soir même, puis le compteur repart à zéro. Le risque ne s’accumule donc pas jusqu’à l’échéance, contrairement à un forward. Si la marge tombe trop bas, c’est l’appel de marge ; ce mécanisme est le cœur du future.

Passer du contrat qui expire au suivant. À l’approche de l’échéance, on ferme le contrat proche et on ouvre l’échéance suivante pour conserver l’exposition. Le coût dépend de la pente de la courbe : en contango l’échéance suivante est plus chère, le roll coûte ; en backwardation elle est moins chère, il rapporte. Ce gain ou cette perte récurrente est le roll yield, central pour qui détient un future dans la durée.

Faire passer l’OTC par une chambre garantie. Depuis la crise de 2008, les swaps standardisés ne se traitent plus « sur parole » entre deux contreparties mais via une chambre de compensation qui exige du collatéral déposé en garantie. Le risque de contrepartie du gré à gré est ainsi transféré vers la CCP, mutualisé et adossé à la marge. Cela vise surtout les grands swaps comme l’IRS et le CDS.

Le droit, pas l’obligation, d’acheter. Une option call donne à son acheteur le droit d’acheter le sous-jacent au prix d’exercice jusqu’à l’échéance. Il verse une prime : son risque est borné à cette prime, son gain potentiellement illimité dès que le cours dépasse le strike.

Le droit de vendre, comme une assurance. Une option put donne le droit de vendre le sous-jacent au prix d’exercice jusqu’à l’échéance. On l’achète pour se protéger d’une baisse (protective put) ou pour parier dessus : le gain grandit à mesure que le cours chute sous le strike.

Le prix-pivot d’une option. Le strike est le prix convenu auquel l’option permet d’acheter (call) ou de vendre (put) le sous-jacent. C’est lui qui place le coude du profil de gain et qui fixe la moneyness selon la position du cours.

Où se situe le cours par rapport au strike. Dans la monnaie (ITM), l’exercice est profitable ; à la monnaie (ATM), le cours colle au strike ; hors la monnaie (OTM), l’exercice n’a aucun intérêt. La moneyness commande la valeur intrinsèque et la part de valeur temps dans la prime.

Le prix d’une option, en deux morceaux. La prime se décompose en valeur intrinsèque (le gain d’un exercice immédiat) et valeur temps (ce qu’on paie pour la possibilité d’ici l’échéance). Elle dépend du strike, de l’échéance et de la volatilité implicite.

Ce qu’on paie pour le temps qui reste. La valeur temps est la part de la prime au-delà de l’intrinsèque : le prix de la possibilité d’amélioration d’ici l’échéance. Elle fond vers zéro à mesure qu’on approche l’échéance, érosion de plus en plus rapide que mesure le theta.

Le tableau de toutes les options d’un sous-jacent. La chaîne aligne les strikes en lignes, calls d’un côté, puts de l’autre, avec bid/ask et la volatilité implicite par strike. On y lit l’open interest et l’intérêt du marché.

Le risque quand le cours clôture pile au strike. À l’échéance, si le sous-jacent finit collé au strike, le vendeur ignore s’il sera assigné et l’acheteur s’il doit exercer. Cette incertitude d’assignation peut laisser une position résiduelle non couverte, un piège qu’aggrave la zone de max pain.

L’érosion quotidienne de la valeur temps d’une option. Theta mesure ce que l’option perd chaque jour qui passe, toutes choses égales par ailleurs : négatif pour l’acheteur (un loyer payé au temps qui s’écoule), positif pour le vendeur qui l’encaisse. Cette fonte n’est pas linéaire — elle s’accélère nettement à l’approche de l’échéance et ne ronge que la valeur temps de la prime.

La sensibilité du prix d’une option à la volatilité. Vega chiffre de combien la prime varie quand la volatilité implicite bouge d’un point : plus le marché anticipe d’agitation, plus la prime gonfle, même si le sous-jacent ne bouge pas d’un cent. C’est la grecque clé pour qui achète ou vend de la vol.

La sensibilité du prix d’une option au taux d’intérêt. Rho indique de combien la prime varie quand le taux sans risque bouge d’un point : un call y gagne, un put y perd. C’est généralement la moins influente des grecques sur les échéances courtes, mais elle pèse sur les options longues. Elle relie le prix à la parité call-put via le modèle de pricing.

Neutraliser le sens du marché pour ne garder que la vol. Le dealer annule l’exposition directionnelle de l’option en prenant une position inverse en sous-jacent, dosée par le delta (position dite delta-neutre). Comme le delta dérive avec le prix (effet du gamma), il faut rééquilibrer sans cesse — il ne reste alors exposé qu’à la volatilité.

Le nombre de contrats encore ouverts, non dénoués. L’open interest compte les positions toujours vivantes sur une option ou un future ; à ne pas confondre avec le volume, qui mesure ce qui s’est échangé sur la séance. Réparti par strike, il montre où se concentre le positionnement et alimente le calcul du max pain dans l’option chain.

Le strike où le plus d’options expirent sans valeur. C’est le prix d’expiration qui inflige la perte la plus lourde à l’ensemble des détenteurs d’options, calculé à partir de l’open interest par strike. Le hedging des dealers tend à « aimanter » le spot vers cette zone en fin de cycle, sans garantie.

Détenir l’action et vendre un call dessus. On encaisse la prime du call vendu, ce qui dégage du revenu et amortit une baisse modérée. En échange, le gain est plafonné au strike : au-delà, l’action est appelée. La perte reste celle de l’action détenue, simplement adoucie par la prime.

Détenir l’action et acheter un put en assurance. Le put pose un plancher de perte : sous le strike, chaque baisse de l’action est compensée par le gain du put. La hausse reste entière. La prime payée joue le rôle de franchise de cette assurance.

Un protective put financé par la vente d’un call. On combine un protective put et un covered call : la prime du call vendu paie le put acheté, d’où une protection quasi gratuite. En échange le gain est plafonné comme la perte : le résultat reste enfermé dans une bande bornée des deux côtés.

Acheter une option et en vendre une autre, même échéance, strikes différents. La prime encaissée sur l’option vendue réduit le coût de celle achetée. On borne ainsi le gain pour borner le coût et le risque : un pari directionnel à perte et gain plafonnés. Vaut pour les calls comme pour les puts.

Acheter un call ET un put au même strike. On gagne si le sous-jacent bouge fort, peu importe le sens : c’est un pari sur l’ampleur, pas sur la direction. En clair on achète la volatilité ; il faut un mouvement assez ample pour couvrir les deux primes.

Comme un straddle, mais avec des strikes écartés. Le call et le put sont hors de la monnaie, donc moins chers que pour un straddle. La contrepartie : une zone morte entre les deux strikes où l’on perd les primes, donc il faut un mouvement plus ample avant de devenir gagnant.

Quatre jambes dont le gain culmine au strike central. On combine un spread acheté et un spread vendu autour d’un même strike : le profit est maximal si le sous-jacent finit pile dessus, et s’efface en s’en éloignant. C’est une façon de vendre la volatilité avec une perte bornée des deux côtés.

Un strangle vendu, protégé par un strangle acheté plus loin. Frère du butterfly mais avec un plateau de gain : on encaisse la prime tant que le cours reste dans une fourchette. Les jambes achetées, plus à l’écart que celles du strangle vendu, plafonnent le risque. Une vente de volatilité à perte bornée.

Échanger un taux fixe contre un taux variable. Deux parties s’accordent pour s’échanger des flux d’intérêt calculés sur un même notionnel : l’une verse un taux fixe (montant constant à chaque échéance), l’autre un taux variable (qui suit un indice de marché et monte ou baisse). Seuls les intérêts circulent — le principal, lui, ne change jamais de mains. C’est le dérivé de gré à gré le plus échangé au monde, le plus souvent compensé par une chambre de compensation.

Échanger principal et intérêts dans deux monnaies. Deux parties s’échangent un principal libellé dans deux devises au départ, se versent ensuite des intérêts chacune dans la devise reçue, puis se rendent le principal à l’échéance. C’est l’outil pour se financer dans une monnaie tout en couvrant le risque de change sur toute la durée. Cousin du swap de taux, mais ici le principal circule vraiment, et la parité des taux gouverne les prix.

Toucher la performance d’un actif sans le posséder. Une partie reçoit la performance totale d’un actif — plus-values comme revenus — contre le paiement d’un financement (un taux), tandis que l’autre encaisse ce financement et garde l’actif à son bilan. Le levier peut être énorme et la position reste hors radar : c’est le mécanisme qui a fait imploser Archegos. À distinguer du CFD et du swap de taux.

Parier sur la variation de prix sans posséder l’actif. Contrat où l’on s’échange la différence de cours entre l’ouverture et la clôture de la position. Le levier est élevé et des intérêts de financement courent chaque nuit. Le courtier est souvent la contrepartie : votre gain est sa perte, et inversement — d’où un conflit d’intérêt potentiel.

Levier élevé avec une barrière qui tue le produit. Produit à fort levier doté d’une barrière désactivante : si le sous-jacent la touche, le turbo expire instantanément, le plus souvent à zéro. Quasiment aucune valeur temps, mais une mèche très courte avant le knock-out.

Une obligation socle plus une ou plusieurs options, vendues comme un seul titre. La plus grande partie achète une obligation qui protège (en partie) le capital ; le reste finance des options qui dessinent le profil de gain (reverse convertible, autocallable). Le coupon généreux rémunère presque toujours un risque caché, souvent une vente de volatilité.

Remboursé d’avance si une barrière est franchie à une date d’observation. Produit structuré qui se rembourse par anticipation, avec coupon conditionnel, dès que le sous-jacent dépasse un seuil lors d’une date d’observation. C’est le plus souvent une vente d’option déguisée : on encaisse une prime contre un risque de perte en cas de forte chute.

Un titre de dette qui réplique un indice, pas un panier d’actifs. L’ETN est une simple promesse de l’émetteur de verser la performance d’un indice ; on porte donc son risque de crédit, et s’il fait défaut, la note peut s’effondrer même si l’indice tient. À ne pas confondre avec un ETF, qui détient réellement des actifs.

2×, −1× ou −3× la performance QUOTIDIENNE. ETF qui multiplie ou inverse le rendement du jour grâce au levier. Le rebalancement journalier provoque, sur la durée, une dérive (decay) : même quand le sous-jacent revient à son point de départ, le produit à levier finit plus bas. C’est un outil de court terme.

Réplique l’indice via un swap, sans détenir les titres. Au lieu d’acheter les composants, l’ETF synthétique signe un swap avec une contrepartie qui lui livre la performance de l’indice (contre une rémunération adossée à un collatéral). Le suivi est très fidèle, mais on hérite d’un risque de contrepartie, contrairement à l’ETF physique.

La formule fondatrice du prix d’une option. Elle calcule la prime à partir de cinq ingrédients : le cours, le strike, le temps restant, le taux sans risque et la volatilité. Ses hypothèses — volatilité constante, pas de sauts — sont fausses : le smile de volatilité est la cicatrice que le marché lui laisse.

Pricer une option pas à pas, en remontant le temps. À chaque période, le cours ne peut faire que deux choses — monter ou descendre — ce qui dessine un arbre de chemins possibles. On évalue l’option à l’échéance, puis on remonte branche par branche vers aujourd’hui en imposant le non-arbitrage. Plus souple que Black-Scholes pour les options à exercice anticipé, il converge vers lui quand les pas se multiplient.

Deux moyennes se croisent. La moyenne courte passant au-dessus de la longue (croisement doré, haussier) ou en dessous (croisement de la mort, baissier) — souvent les moyennes 50 et 200. Signal lent et tardif, mais largement surveillé.

Moyenne mobile exponentielle, donnant plus de poids aux prix récents. Brique de base du MACD.

Deux faisceaux d’EMA — un groupe court terme (les traders) et un groupe long terme (les investisseurs) — dont l’écartement (compression ou expansion) révèle la nature et la force d’une tendance. N’indique ni entrée, ni sortie, ni sommet : inutilisable hors tendance.

Désaccord entre le prix et un indicateur (RSI, volume…) : le prix inscrit un nouveau sommet mais l’indicateur non. Signe que le mouvement s’essouffle et qu’un retournement se prépare.

Le prix débarrassé du bruit. La moyenne des derniers cours, recalculée à chaque bougie : elle lisse le prix et révèle la tendance de fond. Plus lente que l’EMA — qui, elle, pondère les cours récents — mais moins sensible au bruit.

Chaque cours pèse selon sa fraîcheur. Moyenne mobile à poids linéaires : la dernière bougie compte n fois plus que la plus ancienne. À mi-chemin entre la SMA (poids égaux) et l’EMA (poids exponentiels).

La moyenne que le volume tire. Comme une SMA, mais chaque clôture pèse son volume : les séances traitées en taille comptent plus que les séances creuses. Quand la VWMA s’écarte de la SMA, c’est que le gros du volume s’est fait d’un côté. Cousine glissante du VWAP (lui, ancré).

La moyenne à fenêtre en cloche. Une moyenne pondérée comme la WMA, mais les poids suivent une fenêtre de Hamming — une cloche qui pèse surtout le CENTRE de la fenêtre et atténue les bords. D’où un lissage très doux : le bruit haute-fréquence est mieux atténué qu’une SMA de même longueur (à retard comparable, comme toute fenêtre symétrique).

Le lissage de Wilder. Une EMA à mémoire longue (facteur 1/n) : très lente, très stable, presque insensible au bruit. C’est elle qui lisse le RSI et l’ATR d’origine.

Le retard divisé, pas le lissage. Recombinaison de deux étages d’EMA (2·EMA − EMA d’EMA) qui annule une grande part du décalage : la courbe colle au virage là où l’EMA traîne encore.

Trois étages d’EMA, un retard minimal. Même idée que la DEMA poussée d’un cran : encore plus collée au prix, encore plus nerveuse — à réserver aux marchés qui avancent vraiment.

La moyenne qui vire avec le prix. Deux WMA recombinées (2× la courte − la longue) puis re-lissées sur √n : retard quasi nul, courbe d’une netteté remarquable. Revers de la réactivité : elle épouse aussi les faux virages.

Une fenêtre gaussienne décalée vers le présent. Les poids dessinent une cloche centrée près des cours récents (offset, sigma) : le lissé d’une moyenne longue avec la réactivité d’une courte, et très peu de bruit résiduel.

La régression qui glisse. À chaque bougie, la droite des moindres carrés est recalculée sur les n derniers cours — et l’on ne trace que son point final. Résultat : une courbe qui anticipe le virage au lieu de le subir.

Sourde dans le bruit, véloce en tendance. Sa vitesse dépend de l’efficience du mouvement (chemin net ÷ chemin parcouru) : quasi plate dans un range, elle accélère dès que le prix devient directionnel.

La moyenne auto-régulée. Son facteur de lissage se recalcule selon la vitesse du marché : elle accélère dans les baisses, freine dans les hausses, et colle au prix sans qu’on retouche la période — moins de faux croisements.

Une moyenne ± k %. Deux bandes parallèles décalées d’un pourcentage fixe autour d’une moyenne : enveloppe de sur-extension (l’indicateur « Envelopes » des plateformes). Parent simple des bandes de Bollinger — qui, elles, respirent avec la volatilité.

Trois horizons qui doivent s’aligner. Système de croisement classique : une EMA rapide, une moyenne, une lente (4-9-18). Tant que l’ordre des courbes est respecté, la tendance est installée ; le croisement complet signale le basculement.

La vélocité, entre deux bornes. Indicateur qui évolue dans une fourchette fixe pour mesurer le momentum et repérer les excès (suracheté / survendu) et les divergences. Précieux en range, piégeux en tendance forte, où il reste collé à un extrême. RSI, stochastique et CCI en sont les classiques.

Indicateur mesurant la vélocité du prix dans le temps — différence entre deux EMA (12 et 26 par défaut). Une divergence n’indique pas un retournement, mais une perte de vitesse. Toujours confirmer par la structure.

De combien depuis n barres ? Le ROC mesure la variation en % entre la clôture et celle d’il y a n barres ; l’indicateur Momentum est le même écart, en brut. Au-dessus de zéro le prix monte plus vite qu’avant, au-dessous il recule — la ligne zéro est la frontière de régime, ses divergences annoncent l’essoufflement.

L’écart entre deux EMA, devenu une ligne. EMA rapide moins EMA lente : positif quand la rapide est dessus, zéro pile au croisement. C’est le cœur du MACD sans sa ligne de signal — sa variante en % (PPO) rend l’écart comparable d’un actif à l’autre.

La vitesse d’une moyenne triple-filtrée. Variation d’une barre à l’autre d’une EMA d’EMA d’EMA : trois étages de lissage éliminent presque tout le bruit, et la traversée du zéro marque le vrai retournement de fond — tardif mais propre.

Hausses moins baisses, sur le total. Somme des gains moins somme des pertes sur n barres, rapportée à leur total : borné ±100, zéro quand ça s’équilibre. Cousin du RSI sans lissage — plus brut, plus nerveux ; ±50 = zones tendues.

La tendance retirée, reste le cycle. Le prix décalé d’une demi-période, comparé à sa moyenne courante : la pente de fond s’annule et il ne reste que l’ondulation autour d’elle — l’outil des cycles (longueur creux-à-creux), pas du timing d’entrée.

Quatre vitesses, une conviction. Quatre ROC (10, 15, 20, 30) lissés puis pondérés 1-2-3-4 : le long terme pèse le plus, le court terme affine. Le croisement avec sa ligne de signal et la traversée du zéro donnent des bascules lentes mais argumentées.

Le détecteur de creux de marché. Deux ROC longs (14 et 11) additionnés puis lissés par une WMA de 10 : conçu pour l’unité mensuelle. Le signal historique est précis : la courbe est sous zéro et se retourne à la hausse — les grands creux, pas les sommets.

Le momentum, doublement lissé. La variation barre à barre passée dans deux étages d’EMA (25 puis 13), normalisée par la même cascade sur sa valeur absolue : une jauge ±100 lisse qui garde le SENS du mouvement net. Zéro = bascule de régime ; divergences fiables car déjà filtrées.

Un TSI avec sa gâchette. Le TSI accompagné d’une ligne de signal (EMA 5) : le croisement des deux donne le timing que le TSI seul, très lisse, ne précise pas — même logique que le couple MACD/signal.

L’élan du marché en barres. SMA 5 moins SMA 34, calculées sur le point médian (H+L)/2 : un histogramme autour de zéro qui compare l’élan récent à l’élan de fond. Barre plus haute que la précédente = vert, plus basse = rouge — c’est le changement de couleur qui parle, pas le niveau.

La pédale, pas le compteur. L’AO moins sa propre moyenne (SMA 5) : mesure si l’élan accélère ou freine. L’AC ralentit AVANT que l’AO ne tourne, qui tourne avant le prix — un cran d’anticipation de plus, au prix de plus de bruit.

Des extrêmes rendus pointus. Le prix médian normalisé sur n barres, passé dans la transformée de Fisher : la distribution devient quasi gaussienne et les retournements dessinent des POINTES nettes au lieu d’arrondis mous. Les pics au-delà de ±1,5 sautent aux yeux — l’un des oscillateurs les plus précoces, à filtrer par la structure.

Où ferment les bougies, en moyenne. Clôture moins ouverture, rapportée au range haut-bas, lissée symétriquement sur 4 barres puis sommée : positif quand les séances ferment au-dessus de leur ouverture — la vigueur des acheteurs, dans l’esprit du VSA (le corps relatif au range). Croisement avec sa ligne de signal = bascule.

Qui possède la bougie ? Clôture moins ouverture, divisée par le range haut-bas : +1 quand les acheteurs prennent TOUT le range, −1 quand les vendeurs raflent. Brut, barre par barre — le cousin nerveux du RVI, qui lui lisse la même idée.

La force d’une tendance, pas son sens. Issu du système directionnel (+DI / -DI), l’ADX monte quand le marché tend — peu importe la direction — et retombe quand il s’essouffle ou s’enlise dans un range. Au‑dessus de ~25, la tendance porte le mouvement ; sous ~20, mieux vaut s’abstenir ou jouer les bornes. Le sens, lui, se lit au croisement de +DI et -DI.

Le chronomètre des extrêmes. Up mesure la fraîcheur du dernier plus-haut, Down celle du dernier plus-bas (0-100, en % de la période écoulée). Tendance saine : Up campé vers 100, Down au plancher. Leur croisement ne dit rien de l’ampleur — seulement que le temps a tourné. Cousin de l’ADX, en plus lisible.

Deux flux qui s’enroulent. +VI cumule les mouvements bas-d’hier → haut-du-jour, −VI les mouvements haut-d’hier → bas-du-jour, normalisés par le range vrai : deux lignes qui s’enlacent comme un tourbillon. +VI au-dessus = régime haussier ; le croisement signe le renversement. Cousin du système ±DI.

Le prix « pur » de Wilder. Chaque barre reçoit un Swing Index (clôture, ouverture, range vrai pondérés) et l’ASI les cumule : une ligne qui réécrit le marché en ne gardant que le swing significatif. Son usage canon : quand l’ASI casse SON propre niveau en même temps que le prix, la cassure est tenue pour authentique.

Prix et volume en une courbe. Indicateur (James Sibbet) combinant prix et volume pour jauger la pression acheteuse ou vendeuse, censé devancer le prix. À lire en divergence plutôt qu’en niveau absolu.

Le flux d’argent d’un contrat à terme. Indice mesurant l’argent qui entre ou sort d’un future, à partir du prix, du volume et de la position ouverte. Positif, l’argent afflue ; négatif, il déserte.

Le volume, additionné dans le sens du prix. On ajoute le volume des séances qui clôturent en hausse, on retranche celui des séances en baisse : le cumul progresse tant que les acheteurs poussent. Sa vraie valeur tient à la divergence — quand l’OBV grimpe alors que le prix plafonne, des mains accumulent en coulisses ; quand il décroche sous un prix qui tient encore, la tendance se vide.

Le RSI pondéré par le volume. Même jauge 0-100 que le RSI, mais chaque variation pèse son volume : quand un sommet du prix n’est plus financé par l’argent réel, l’indice décroche — la divergence se lit avant le retournement. Zones 20/80.

Où ferme la bougie, pondéré par le volume. Chaque barre apporte son volume multiplié par la position de la clôture dans le range (+1 tout en haut, −1 tout en bas), et la ligne cumule. Différence avec l’OBV : pas besoin de clôturer en hausse — fermer HAUT dans la bougie suffit à compter comme accumulation.

La pression d’achat, en fenêtre. La même brique que l’A/D Line (position de la clôture × volume), mais sommée sur 20 barres et normalisée par le volume total : un oscillateur borné ±1. Au-dessus de zéro, l’argent ENTRE ; en dessous, il sort — et un CMF qui reste positif pendant un repli est une main qui tient.

L’élan du flux d’argent. EMA 3 moins EMA 10 de l’A/D Line — le MACD appliqué au flux plutôt qu’au prix : il capte l’accélération de l’accumulation avant qu’elle se voie sur la ligne elle-même. Zéro = bascule du flux.

Le volume converti en force. Chaque barre produit une « Volume Force » : le volume signé par la tendance du prix typique, amplifié quand le range progresse. EMA 34 moins EMA 55 de cette force : un oscillateur qui cherche les renversements là où l’effort volumique contredit le mouvement — parent de l’OBV, en version sensible à l’ampleur.

Le prix avance-t-il sans effort ? Déplacement du point médian × range, divisé par le volume : grand quand le prix parcourt beaucoup de chemin avec PEU de volume (la voie est libre), proche de zéro quand un gros volume n’obtient rien (ça frotte). La loi effort/résultat en une formule, lissée sur 14.

Ampleur × volume = force. La variation de clôture multipliée par le volume de la barre, lissée par une EMA 13 : un mouvement ne compte que s’il est AMPLE et TRAITÉ. Un petit pas à gros volume et un grand pas à petit volume pèsent pareil — c’est le produit qui mesure la conviction.

Le volume signé, barre par barre. +V quand la clôture monte, −V quand elle baisse, zéro sinon — SANS cumul : chaque barre repart de zéro, contrairement à l’OBV qui additionne. La lecture du delta en version clôture-à-clôture : qui a gagné CETTE barre, et avec combien.

L’OBV qui dose. Même cumul que l’OBV, mais le volume est multiplié par la variation en % au lieu d’être compté en bloc : une séance de −0,1 % ne pèse presque rien, une chute de −5 % pèse cinquante fois plus. Le cumul reflète l’AMPLEUR des mouvements, pas seulement leur sens.

Le volume est-il en expansion ? Moyenne courte du volume moins moyenne longue, en % de la longue : positif quand l’activité enfle, négatif quand elle se tarit. Une cassure à volume oscillator montant a du carburant ; une dérive à volume décroissant prépare l’épuisement.

Suracheté ou survendu ? Un oscillateur borné de 0 à 100 qui mesure la vitesse des variations. Au-dessus de 70 le marché est dit suracheté, sous 30 survendu. Son vrai pouvoir : repérer les divergences avec le prix.

Où le prix ferme dans sa fourchette. Un oscillateur borné de 0 à 100 : la ligne %K situe la clôture entre le plus bas et le plus haut récents, et %D en est la version lissée. Près de 80, chaque séance ferme en haut de l’amplitude — le marché est tendu (surachat) ; près de 20, il ferme en bas — épuisé (survente). Le signal ne vient pas du niveau seul, mais du croisement des deux lignes et de leurs divergences avec le prix.

Le stochastique chinois, avec une ligne d’avance. À partir du stochastique, deux lissages récursifs donnent les lignes K (rapide) et D (lente) ; s’y ajoute la ligne J = 3K − 2D, qui amplifie l’écart entre K et D et déborde volontairement la plage 0-100. Quand J plonge sous 0 ou jaillit au-dessus de 100, l’extrême est franc — souvent en avance d’une bougie sur le croisement K/D. Plus nerveux que le stochastique simple, à confirmer.

L’oscillateur d’un oscillateur. Le stochastique appliqué aux valeurs du RSI plutôt qu’au prix : il situe le RSI dans sa propre fourchette récente. Là où le RSI reste sage au milieu de sa plage, son Stoch RSI sature les extrêmes — très réactif, donc bruyant : à confirmer par la structure.

Le RSI du très court terme. La moyenne de trois jauges : un RSI(3) du prix, un RSI de la série de hausses ou baisses consécutives, et le rang percentile de la dernière variation. Conçu pour le retour à la moyenne : seuls les extrêmes parlent — au-delà de 90 ou sous 10, l’élastique est tendu.

Tendu à la hausse, ou épuisé à la baisse. Un état que signalent les oscillateurs (RSI, stochastique…) : passé leur seuil haut, le prix a tant monté qu’il paraît suracheté ; sous leur seuil bas, survendu. Mais ce n’est pas un ordre d’achat ou de vente : dans une tendance forte, un marché reste suracheté longtemps. C’est un contexte à confirmer, jamais un déclencheur isolé.

Le stochastique, à l’envers. Un oscillateur de momentum gradué de 0 à -100 : il situe la clôture dans l’amplitude des dernières séances. Au‑dessus de -20, le marché est suracheté ; sous -80, survendu. Très réactif — pratique pour chronométrer un retournement de court terme — mais bruyant : à confirmer par la structure et le volume.

Trois horizons, un seul chiffre. La pression acheteuse — la clôture mesurée depuis le vrai plus-bas, rapportée au range vrai de l’ATR — moyennée sur 7, 14 et 28 périodes, pondérées 4/2/1 : le court terme mène, les deux autres l’assagissent. Moins de fausses divergences qu’un oscillateur mono-période. Zones 30/70.

L’écart à la moyenne, mesuré. Le CCI chiffre la distance entre le prix et sa moyenne récente, rapportée à sa dispersion habituelle. Au‑delà de +100, le prix s’éloigne franchement vers le haut — élan puissant, parfois excès ; sous -100, vers le bas. Comme il n’est pas borné, ses pointes signalent la vigueur d’un mouvement, et ses divergences son essoufflement.

Une enveloppe de volatilité. Une moyenne mobile encadrée de deux bandes à deux écarts-types. Elles s’écartent quand la volatilité monte, se resserrent quand elle tombe — ce resserrement (« squeeze ») précède souvent un mouvement.

Où suis-je dans la bande ? La position du prix entre les bandes de Bollinger, ramenée à une jauge : 0 sur la bande basse, 1 sur la haute, au-delà de 1 le prix est SORTI. Transforme la lecture visuelle des bandes en nombre comparable et backtestable.

Le pied à coulisse du squeeze. La largeur des bandes de Bollinger rapportée à la médiane, en % : au plancher quand la volatilité se comprime — le ressort se bande —, au plafond après la détente. Les squeezes extrêmes précèdent les grands mouvements ; la direction, elle, reste à lire ailleurs.

Le canal qui respire à l’ATR. Une EMA centrale ± un multiple de l’ATR : la largeur suit le range RÉEL des bougies, pas la dispersion statistique des Bollinger — plus stable, moins de pincements brutaux. Un squeeze classique : les Bollinger qui rentrent DANS le Keltner.

Le canal des extrêmes purs. Bande haute = plus-haut des n barres, bande basse = plus-bas, milieu = leur médiane (l’indicateur « Price Channel » des plateformes) : des MARCHES qui ne bougent qu’aux nouveaux extrêmes. Toucher le plafond, c’est par définition faire un nouveau plus-haut — le canal des systèmes de cassure (les Turtles l’ont rendu célèbre).

La qualité du fit, en bandes. Une droite de régression glissante (la LSMA) ± l’erreur standard du fit, le tout lissé : bandes ÉTROITES quand le prix suit docilement sa droite, ÉVASÉES quand il s’en disperse. Ce n’est pas la volatilité brute qu’on lit — c’est la propreté de la tendance.

La pente de la droite, en continu. La pente de la régression linéaire glissante : combien la droite des moindres carrés (la LSMA) gagne par barre. Positive = tendance haussière mesurée, zéro = plat — la version chiffrée de « ça monte fort ou ça monte mou ».

Tendance ou marmelade ? Compare le chemin parcouru — la somme des ranges vrais de l’ATR — à l’espace réellement couvert : au-dessus de 61,8 le prix piétine dans un range ; sous 38,2 il déroule en tendance. Jamais la direction — seulement la qualité du terrain.

L’angle de la moyenne, en couleurs. Mesure la PENTE d’une EMA 34, normalisée par l’amplitude récente et convertie en degrés, puis peinte par paliers : turquoise quand ça grimpe fort, rouge quand ça plonge, teintes molles autour de zéro. Ne pas confondre avec le Choppiness Index : ici on lit la DIRECTION et sa force, pas la congestion.

Le range accélère-t-il ? La variation en % d’une EMA du range haut-bas : positif quand les bougies s’élargissent, négatif quand elles se referment. Un pic d’élargissement près d’un creux sent la capitulation ; un rétrécissement prolongé prépare la détente.

La volatilité des statisticiens. L’écart-type des rendements logarithmiques sur n barres, annualisé (×√252) : le même langage que les options et la gestion de risque. Là où l’ATR parle en points de prix, la HV parle en % par an — comparable entre actifs et dans le temps.

Le renflement qui annonce le pivot. Somme sur 25 barres du ratio EMA/EMA² du range haut-bas : quand les ranges enflent en série, l’indice gonfle. Le setup canonique : un « bulge » au-dessus de 27 qui retombe — renversement PROBABLE, mais l’indice ne dit jamais dans quel sens. À lire avec la structure.

Le souffle du marché, chiffré. L’amplitude moyenne d’une bougie, gaps compris, sur une période (le true range). Aucune direction — il sert à calibrer : un stop placé à un multiple de l’ATR respire avec le marché au lieu de sauter au moindre bruit.

Une ligne, deux camps. Une bande à k·ATR du prix médian qui ne fait que se resserrer dans le sens du mouvement : SOUS le prix en tendance haussière, elle FLIPPE au-dessus quand la clôture la traverse. Suiveur de tendance binaire — lisible d’un coup d’œil, mais fouetté dans les ranges.

Les points qui rattrapent le prix. Un chapelet de points sous la tendance, qui ACCÉLÈRE à chaque nouvel extrême (le facteur grimpe de 0,02 en 0,02) : plus la tendance dure, plus le stop se rapproche — jusqu’au contact, qui retourne la position (Stop & Reverse, Wilder). Conçu pour les marchés qui tendent ; en range, il fouette.

Le stop calibré au bruit. Deux lignes de stop suiveur posées à un multiple d’ATR des extrêmes récents : assez loin pour survivre au bruit normal, assez près pour rendre peu en cas de retournement. Ligne basse sous les positions longues, ligne haute au-dessus des courtes.

L’équilibre d’un coup d’œil. Cinq lignes à base de mi-ranges : Tenkan (9) et Kijun (26) pour le rythme, Senkou A/B projetées 26 barres EN AVANT — leur entre-deux forme le NUAGE, support et résistance en bloc — et Chikou, la clôture reculée de 26, qui vérifie le dégagement. Prix au-dessus d’un nuage épais = terrain haussier sain.

Il dort, puis il mange. Trois SMMA du prix médian (5, 8, 13 — lèvres, dents, mâchoire), décalées vers l’avant : tressées serrées, l’animal DORT (range — on n’y trade pas) ; quand elles s’ouvrent en éventail dans l’ordre, il MANGE — la tendance est servie. Bill Williams en a fait une fable, la mécanique reste trois moyennes.

Le pivot certifié… deux barres plus tard. Un sommet plus haut que ses quatre voisines (deux de chaque côté) = fractal haut ; symétrique pour les creux. Des swings objectifs, sans paramètre — mais le label n’apparaît qu’avec DEUX barres de retard : on s’en sert pour structurer le passé, pas pour entrer au tick.

Le squelette du mouvement. Relie les pivots en ignorant tout repli inférieur à un seuil (k %) : il ne reste que les swings qui comptent — parfait pour lire la structure, compter des vagues, repérer les figures. ATTENTION : le DERNIER segment se redessine tant que le seuil n’est pas confirmé — jamais de signal d’entrée dessus.

La période précédente trace les niveaux de la suivante. Du haut-bas-clôture de la période PRÉCÉDENTE (jour, semaine ou mois selon l’ancrage), on dérive un pivot central et des étages R1/R2/R3, S1/S2/S3 — quatre recettes coexistent (standard, Fibonacci, Woodie, Camarilla), même idée : des repères objectifs connus d’avance, que beaucoup d’yeux regardent — donc qui réagissent.

Le plafond et le plancher de l’année. Le plus-haut et le plus-bas glissants : deux niveaux que toute la presse cite, que les scanners filtrent, que les gérants surveillent — des aimants psychologiques. Un titre qui inscrit des plus-hauts d’un an APPARTIENT aux meneurs ; un plus-bas d’un an n’est jamais un hasard.

Les paliers d’un repli. Après une impulsion, le prix retrace souvent une fraction « clé » (38,2 %, 50 %, 61,8 %) avant de repartir. Ces niveaux servent de zones d’entrée ; les extensions (161,8 %) servent d’objectifs.

Unité de temps basse (15m, 5m, 1m). Sert à affiner les entrées une fois le HTF aligné, jamais l’inverse.

Unité de temps intermédiaire (1H, 2H selon contexte). Le pivot tactique entre la direction HTF et l’exécution LTF — c’est là que se lisent les ranges et les transitions de phase.

Unité de temps haute (1W, 1D, 4H selon contexte). Donne la direction macro et le biais de fond.

Du grand vers le petit. Lire d’abord les unités de temps hautes (direction, niveaux majeurs), puis descendre affiner l’entrée sur les basses. On ne trade le LTF que dans le sens du HTF — jamais l’inverse.

Plusieurs raisons de prendre le même trade. Quand des signaux indépendants pointent au même endroit — un support qui coïncide avec un retracement de Fibonacci, un VPOC et un biais HTF haussier. Plus la confluence est forte, plus la zone mérite qu’on agisse.

Les schémas Wyckoff se répètent à toutes les échelles temporelles — un range en M5 peut être un sous-range d’un range D1. Lire en multi-timeframe permet d’identifier les structures emboîtées et les zones d’intérêt majeures.

L’écart entre le résultat publié et le consensus. Quand une société publie un bénéfice très au-dessus (bonne surprise) ou en dessous (mauvaise) des attentes des analystes, le titre gappe et part en tendance. Le mouvement se prolonge souvent plusieurs séances — la dérive post-annonce — et offre des cassures nettes.

Le verdict d’un analyste qui bouge le cours. Un relèvement (« acheter ») ou un abaissement (« vendre ») de recommandation, ou une initiation de couverture, provoque souvent un gap et une réaction immédiate. L’effet est généralement bref : le titre forme fréquemment un crochet — il part dans le sens de la note, puis se retourne.

L’étincelle qui met le prix en mouvement. Un événement — donnée, décision, annonce, dépêche — capable de déclencher un mouvement. Le métier consiste à recenser les catalyseurs de son marché, à s’y préparer, et à réagir vite quand ils tombent.

Ce qu’on achète quand tout brûle. Un actif recherché en période de stress — or, yen, dollar, obligations d’État : il monte quand les actifs risqués sont vendus massivement. Sa corrélation faible ou négative aux actifs risqués, surtout en stress, en fait un abri, et un baromètre de la peur.

Des schémas qui reviennent avec le calendrier. Tendances récurrentes liées au temps : flux de fin de mois, « vendre en mai », effets de fin d’année, versements de retraite. Directionnelles mais jamais garanties : un biais de fond à confirmer, pas un automatisme.

Qui est déjà long, qui est déjà short. La mesure de l’exposition agrégée des acteurs (sondages, données de marché, enquêtes). Directionnel sauf aux extrêmes : un positionnement record, dans un sens ou l’autre, annonce souvent un retournement — plus personne pour pousser dans le même sens.

Lire un marché à travers ses voisins. Suivre des marchés logiquement corrélés (pétrole et dollar canadien, taux et actions) pour repérer lequel mène et anticiper celui qui retarde. Pas besoin de modèle : il suffit de suivre le momentum et de construire une histoire cohérente.

Le gardien de la monnaie. L’institution qui émet la monnaie et conduit la politique monétaire d’un pays ou d’une zone, surtout via le taux directeur. Indépendante du pouvoir politique, elle vise avant tout la stabilité des prix.

Régler la température de l’économie. L’ensemble des décisions d’une banque centrale pour agir sur le crédit, la monnaie et l’inflation. Levier principal : le taux directeur — bas, il stimule ; haut, il freine.

Le levier de l’État, distinct de celui de la banque centrale. Là où la politique monétaire agit par les taux, la politique budgétaire agit par les dépenses publiques et les impôts. Relancer (déficit, baisses d’impôts) soutient la demande ; consolider (austérité) la freine. Les deux peuvent se renforcer — ou se contrarier.

La banque centrale des États-Unis. Créée en 1913, la plus influente au monde : le dollar étant la monnaie de réserve mondiale, ses décisions débordent partout. Son taux — le federal funds rate — est fixé par le FOMC, sous un double mandat prix + emploi.

La banque centrale de la zone euro. La BCE et les banques centrales nationales (l’Eurosystème) fixent les taux pour les vingt pays de l’euro. Objectif principal : la stabilité des prix. Elle pilote trois taux — dépôt, refinancement, prêt marginal — formant un corridor.

La grande anomalie monétaire. Fondée en 1882, la Banque du Japon a tenu des taux négatifs huit ans pour combattre la déflation. Sa normalisation, lente, pilote le yen — donc le carry trade, clé pour les actifs risqués.

Le comité qui décide des taux américains. Le Federal Open Market Committee réunit les responsables de la Fed huit fois par an pour fixer la fourchette du taux. Ses communiqués et son dot plot sont des rendez-vous de volatilité guettés par tous les marchés.

Le prix de gros de l’argent. Le taux d’intérêt auquel une banque centrale prête — et rémunère — les liquidités des banques. Bougez-le, et tout s’indexe dessus de proche en proche : crédit immobilier, épargne, dette des États, jusqu’au prix des actifs risqués. C’est l’outil n° 1 de la politique monétaire — bas, il dope la prise de risque ; haut, il l’étouffe.

Le plancher du corridor. Ce que les banques touchent en garant leurs liquidités à la banque centrale, au jour le jour. Aucune ne prête à moins — d’où le plancher. Dans le régime de liquidité abondante actuel, c’est lui qui pilote vraiment les taux courts.

Le pivot du corridor. Le taux des prêts ordinaires de la banque centrale aux banques — une semaine, contre garanties. C’est le chiffre que les médias appellent « le » taux directeur : la référence du système.

Le plafond du corridor. L’emprunt d’urgence au jour le jour (contre garanties), pour une banque à court de liquidités en fin de journée. Personne n’emprunte ailleurs plus cher : ce taux ferme le corridor par le haut.

Le couloir des taux courts. Les trois taux de la banque centrale forment un canal : plancher (dépôt) ≤ pivot (refi) ≤ plafond (prêt marginal). Le taux du marché au jour le jour ne peut s’en échapper.

Un centième de pour cent. L’unité des décisions de taux : 1 point de base = 0,01 %. Une hausse « de 25 points de base » vaut +0,25 %. On compte ainsi pour éviter toute ambiguïté entre « 1 % de plus » et « +1 point de taux ».

L’argent qui perd du pouvoir d’achat. La hausse durable du niveau général des prix : avec la même somme, on achète moins. Les banques centrales la visent autour de 2 % par an — assez pour fuir la déflation, assez peu pour rester indolore. Trop forte, elle force des hausses de taux directeur — vent contraire pour les actifs risqués.

L’inverse de l’inflation — et bien pire. La baisse durable des prix. Tentante en apparence, elle est redoutée : on repousse ses achats (« ce sera moins cher demain »), la demande s’effondre, l’activité cale. C’est elle que la Banque du Japon a combattue des décennies durant.

La cible : ~2 %. L’objectif premier de toute banque centrale. Pas zéro — une inflation légèrement positive éloigne la déflation et laisse une marge pour baisser les taux en cas de crise. Trop chaud, on resserre ; trop froid, on détend.

Deux objectifs, une banque. Le mandat de la Fed : stabilité des prix et plein emploi. Elle arbitre entre les deux, là où la BCE place les prix au-dessus de tout. Un chiffre de chômage peut donc peser autant qu’un chiffre d’inflation.

Le taux, corrigé de l’inflation. Taux réel = taux nominal − inflation. Un taux nominal de 0,75 % avec 3 % d’inflation donne un taux réel de −2,25 % : l’argent reste « gratuit » en réalité. C’est lui qui dit si la politique est vraiment restrictive.

Serrer la vis. Quand la banque centrale monte les taux pour freiner l’inflation. L’argent devient cher, le crédit se tarit, la demande retombe — et les actifs risqués affrontent un vent contraire. Aussi dit « politique restrictive ».

Desserrer. Quand la banque centrale baisse les taux pour stimuler. L’argent devient bon marché, le crédit repart, la demande accélère — vent porteur pour les actifs risqués. Aussi dite « politique accommodante ».

Le moment où la banque centrale change de cap. Après un cycle de resserrement, le passage à la détente (ou l’inverse). Les marchés le guettent et le célèbrent souvent avant l’heure : la seule anticipation d’un pivot peut faire bondir les actifs, bien avant la première baisse de taux.

Le ton de la banque centrale. Un responsable faucon (hawkish) veut surtout dompter l’inflation — partisan de taux hauts. Une colombe (dovish) penche pour soutenir l’activité — partisane de taux bas. Leur ton, plus que la décision, déplace les marchés.

L’économie respire en quatre temps. Expansion, surchauffe (le pic), récession, puis reprise — avant de repartir. Ce balancier de la croissance et de l’emploi guide les taux directeurs et la rotation des actifs. Ni régulier ni prévisible dans sa durée, mais reconnaissable dans sa forme.

La taille de l’économie — et surtout son rythme. La valeur de tout ce qu’un pays produit sur une période. Ce n’est pas son niveau qui fait l’actualité, mais sa croissance : un PIB qui accélère nourrit emplois et bénéfices ; deux trimestres consécutifs de baisse valent, par convention, une récession.

La part des actifs sans emploi mais qui en cherchent. C’est la moitié du double mandat de la Fed. Le chômage monte en récession et reflue dans l’expansion ; un marché du travail tendu pousse les salaires — donc l’inflation — ce que la banque centrale surveille de près.

Ni trop chaud, ni trop froid. Une économie au régime idéal : croissance solide mais modérée, inflation contenue près de 2 %, chômage bas. La banque centrale n’a ni à serrer ni à desserrer brutalement. Le décor rêvé des actifs risqués — qui en profitent rarement longtemps.

L’économie en surrégime. Une phase de croissance rapide et soutenue : production, emploi et consommation s’envolent. Euphorisant — mais le boom prépare souvent l’excès (bulles, inflation), que la banque centrale finit par refroidir.

Le pied qui se lève de l’accélérateur. Une croissance plus molle que la moyenne — sans pour autant tomber en récession : le PIB croît encore, juste moins vite. Souvent le premier signe d’un cycle qui se retourne.

L’économie se contracte. Un recul durable de l’activité : le PIB baisse, le chômage monte, investissement et consommation reculent. Convention courante : deux trimestres consécutifs de PIB en baisse. La banque centrale riposte en général par une détente.

Une récession qui s’enracine. Une contraction sévère et prolongée — chute profonde du PIB, chômage massif, des années plutôt que des trimestres. Rare et redoutée ; la Grande Dépression des années 1930 en reste l’archétype.

Chute brutale, rebond aussi vif. L’activité plonge puis se redresse rapidement, dessinant un V. Le scénario le plus favorable : la reprise efface vite la chute.

La rechute. Une chute, une reprise… puis une seconde chute avant le vrai redressement — un W, le « double creux ». La fausse reprise piège ceux qui rachètent trop tôt.

La chute sans rebond. L’activité s’effondre puis stagne durablement, sans reprise nette — un L. Le pire profil : l’économie reste à terre des années (le Japon de l’après-1990 en est l’exemple).

Le creux d’un cycle normal. Une récession qui découle des oscillations naturelles du cycle : après l’expansion vient la contraction, puis la reprise. Douloureuse, mais attendue — et réversible.

Quand les fondations changent. Une récession causée par des mutations profondes — technologie, démographie, énergie — et non par un simple creux de cycle. Elle exige des ajustements durables ; baisser les taux n’y suffit pas.

Le choc venu de l’extérieur. Une récession déclenchée par un choc — crise financière, pandémie, guerre, choc énergétique. Brutale et imprévisible ; sa forme (V, U ou L) dépend de la vitesse à laquelle le choc se résorbe.

L’économie repart après le creux. La phase qui suit la récession : l’activité se stabilise puis réaccélère, le chômage plafonne et reflue, le crédit redémarre — souvent portée par une détente monétaire. Les marchés, eux, l’anticipent : ils rebondissent avant l’économie réelle.

Le courant de fond, sous les vagues. La trajectoire de très longue durée — sur des décennies — autour de laquelle oscillent les cycles de court terme. L’économie progresse en moyenne le long de cette pente ; les cycles ne font que la balancer de part et d’autre. Prendre une simple vague pour le courant de fond — ou l’inverse — est une erreur classique.

Plus riche sur le papier, plus dépensier dans la vraie vie. Quand les actifs montent — actions, immobilier — les ménages se sentent plus aisés et consomment davantage, sans même rien vendre. Le marché irrigue ainsi l’économie réelle… et l’assèche quand il chute. Un canal par lequel l’humeur des marchés se mue en croissance — ou en récession.

Sur un euro de plus, combien part en dépenses ? La part de tout revenu supplémentaire qui est consommée plutôt qu’épargnée. Élevée chez les ménages modestes — presque tout est dépensé —, plus faible chez les plus aisés. C’est elle qui règle la force avec laquelle une hausse de revenus, ou un effet de richesse, se diffuse dans l’économie.

Coûts fixes lourds : le profit s’emballe une fois le seuil franchi. Une entreprise aux gros coûts fixes voit chaque vente au-delà de son seuil de rentabilité tomber presque entièrement en bénéfice. Une petite variation du chiffre d’affaires fait alors bondir — ou plonger — le résultat. C’est l’une des raisons pour lesquelles les bénéfices oscillent bien plus fort que l’économie, et se couplent souvent au levier financier.

Emprunter pour investir : tout mouvement est démultiplié. Financer une position par de la dette amplifie le rendement des capitaux propres : un même mouvement de l’actif produit un gain — ou une perte — bien plus grand. Le levier flatte les résultats à la hausse et les ravage à la baisse. Couplé au levier opérationnel, il rend les bénéfices d’une entreprise extrêmement cycliques.

Tous veulent retirer leur argent en même temps. Une banque ne conserve qu’une fraction des dépôts en réserve. Si la confiance se fissure, la liquidité vient à manquer et même une banque saine peut tomber. La peur devient autoréalisatrice — c’est le cœur de bien des paniques bancaires.

La chute de l’un fait tomber les autres. Quand les acteurs sont liés par le crédit et la liquidité, le défaut d’un seul se propage — comme une rangée de dominos. Un choc local devient systémique : c’est ce qui transforme une faillite isolée en crise générale.

L’effondrement éclair. Une chute soudaine et massive des cours, dans la panique — des séances à −10 %, −20 % (1929, 1987, 2008, 5 août 2024). Souvent la fin d’une bulle, ou le déclencheur d’un débouclage en cascade.

Le prix décollé de la valeur. Quand les prix d’actifs (actions, immobilier, crypto) s’envolent très au-dessus de leur valeur réelle, portés par l’euphorie et l’argent facile. Toute bulle finit par éclater — d’autant plus fort qu’elle a gonflé.

Quand on ne peut plus rembourser. Un État (ou une entité) peine à honorer sa dette : les taux exigés s’envolent, la confiance s’effrite, le défaut menace. Un cocktail explosif quand la dette est énorme et que les taux montent — le risque que surveille le Japon.

Le pire des deux mondes. Inflation élevée ET chômage élevé en même temps — une combinaison qui prend la banque centrale au piège : combattre l’un aggrave l’autre. Rare, redoutée (les années 1970 en restent le cas d’école).

La monnaie qui part en fumée. Une inflation devenue folle — des prix qui doublent en jours ou en semaines. La monnaie perd toute valeur, l’épargne est anéantie, l’économie bascule dans le troc (Weimar 1923, Zimbabwe 2008).

Le robinet du financement, ouvert puis claqué. La disponibilité du crédit gonfle dans l’euphorie — argent facile, taux bas, peu d’exigences — puis se ferme d’un coup dans la peur. Le plus volatil des cycles : une simple ride de l’économie l’emballe, et c’est lui qui décide qui peut se financer. Sa phase de fermeture fabrique les plus belles aubaines.

L’endroit où l’on va emprunter. L’image du cycle du crédit : tantôt grande ouverte (le financement coule à flots, abondant, bon marché, sans condition), tantôt claquée (introuvable à tout prix). Le trait décisif : elle passe d’ouverte à claquée en un instant — jamais l’inverse.

Chacun assouplit pour ne pas perdre de parts. Quand le crédit chauffe, aucun prêteur ne peut rester strict sans céder des affaires à ses concurrents : alors tous baissent les exigences, marche après marche, jusqu’à financer n’importe quoi. La seule bonne question — « pourquoi maintenant ? » — est celle que personne ne pose au sommet du cycle du crédit.

Acheter la dette d’entreprises au bord du gouffre. Des titres de sociétés en défaut (ou qui s’en approchent), achetés pour une fraction de leur valeur : en faillite, les actionnaires sont rayés et les créanciers deviennent propriétaires. La devise : « bon dossier, mauvais bilan ». Le creux du cycle du crédit en fait surgir les meilleures occasions.

Prêter à ceux qui ne peuvent pas suivre. Crédits immobiliers accordés à des ménages incapables de satisfaire les critères traditionnels, souvent à taux variable et à mensualités d’appel (« teaser ») dérisoires. Comme les prêteurs les revendaient aussitôt, ils cessèrent de se soucier de leur solidité — au cœur de la crise de 2008.

Prendre des risques qu’un autre paiera. Quand celui qui décide ne supporte pas les conséquences de ses actes, il en prend trop. Cas d’école : un prêteur qui revend aussitôt ses crédits cesse de se soucier de leur qualité — il a refilé le risque. Un moteur discret de presque toutes les crises, et de la course vers l’abîme.

Transformer des prêts en titres négociables. On regroupe une foule de crédits — hypothèques, cartes, autos — dans un même panier, que l’on redécoupe en tranches revendues à des investisseurs. Le risque se disperse… mais devient opaque : plus personne ne sait vraiment ce qu’il détient. Appliquée aux prêts immobiliers, elle donne les titres adossés — au cœur de la crise de 2008.

Un titre nourri par les mensualités de milliers d’emprunteurs. Acheter un MBS, c’est toucher les remboursements d’un panier de crédits immobiliers. Tant que les ménages paient, le titre rapporte ; quand les subprimes ont massivement fait défaut, ces titres réputés sûrs se sont effondrés et ont propagé la crise au monde entier. Le produit emblématique de la titrisation.

Les garde-fous d’un prêt. Clauses qui contraignent l’emprunteur — plafond d’endettement, ratios à tenir — et protègent le prêteur en donnant l’alerte avant la catastrophe. Quand le crédit est trop facile, elles s’effacent : ce sont les prêts « covenant-lite », sans garde-fous — signal classique d’excès et de fenêtre du crédit grande ouverte.

Renégocier plutôt que tout perdre. Quand un emprunteur ne peut plus payer, on réaménage sa dette : on étire l’échéance, on baisse le taux, on efface une part du capital, parfois on l’échange contre des actions. Le créancier encaisse une décote (un haircut) mais récupère plus qu’en cas de défaut pur. L’alternative négociée à la faillite — et la matière première de la dette en difficulté.

La promesse de paiement rompue. L’emprunteur ne verse pas, à l’échéance, l’intérêt ou le capital promis. C’est l’événement de crédit par excellence : il déclenche les clauses du contrat, fait plonger la valeur de la dette et ouvre la voie à la restructuration ou à la faillite. Les défauts se multiplient au creux du cycle du crédit.

La dette à très court terme des entreprises. Des reconnaissances de dette de quelques jours à quelques mois, qu’une entreprise renouvelle sans cesse pour financer son quotidien. Pratique et bon marché… tant que les prêteurs acceptent de renouveler. En cas de panique, ce marché peut geler d’un coup et assécher même des sociétés saines : la fenêtre du crédit claquée en un instant. Un point de rupture de la crise de 2008.

L’argent emprunté qui dort dans le risque. Emprunter dans une monnaie à taux quasi nul — le yen, longtemps à 0 % — pour placer dans des actifs à plus haut rendement (actions, crypto) et empocher l’écart, le « carry ». Le moteur tient tant que le yen reste faible ; quand la Banque du Japon monte ses taux, le trade se déboucle et déclenche des ventes en cascade — comme le 5 août 2024.

Le déjeuner qui ne devrait pas exister. En théorie, l’écart de taux entre deux monnaies est exactement compensé par la dépréciation attendue de la devise à haut rendement : gain net nul. Couverte (covered) = arbitrage sans risque, verrouillé par le change à terme ; non couverte (uncovered) = un pari. Dans les faits elle est violée — et c’est ce qui fait vivre le carry.

Le monde vu par le carry. L’état durable où l’essentiel des marchés revient, au fond, à vendre de la volatilité : de longues montées calmes financées par la dette, ponctuées de krachs brutaux, chaque fois rattrapés par les banques centrales. Le calme se vend, la dette s’accumule, le risque se concentre — jusqu’au choc suivant, plus grand.

Le régime miroir. L’envers du régime de carry : là, acheter la volatilité paie, les prix suivent des tendances au lieu de revenir vers leur moyenne, et l’instabilité s’auto-entretient. Son moteur n’est plus la déflation mais l’inflation : la dette s’efface, détenir de la monnaie devient risqué. Un krach assez profond, ou une inflation incontrôlée, peut faire basculer le monde de l’un à l’autre.

Le plancher implicite. La conviction, ancrée par l’expérience, que la banque centrale interviendra pour empêcher les marchés de trop chuter — comme une option de vente offerte à tous. Elle rattrape le bas, jamais le haut : chaque sauvetage écrase la volatilité, encourage la prise de risque et nourrit l’aléa moral. Surnommée « Fed put » aux États-Unis.

Payer les anciens avec l’argent des nouveaux. Une promesse de rendement non adossée à de vrais profits, qui tient tant que les entrées dépassent les sorties — et s’effondre dès qu’elles s’inversent. La bulle de carry en partage la forme (richesse gonflée, krach quand les flux se retournent, caution d’une autorité), sans la fraude délibérée : elle ne ment pas, elle déplace le risque sur les autres.

Le carry à l’os. Racheter des entreprises en mêlant un peu de capital et beaucoup de dette (le LBO), pour capter l’écart entre le rendement de l’actif et le coût de l’emprunt. Comme les fonds valorisent eux-mêmes leurs positions, ils lissent les rendements déclarés tout en portant plus de levier : le risque paraît bien moindre qu’il ne l’est.

L’épargne des États. D’immenses portefeuilles publics (réserves de change, revenus pétroliers…) qui investissent à très long terme avec un passif d’une grande stabilité — le profil idéal pour porter un carry et survivre aux krachs sans vendre. Acteurs majeurs du régime de carry ; ils recyclent notamment les dollars accumulés par les excédents commerciaux.

La monnaie de confiance. Une monnaie sans valeur intrinsèque ni adossement à l’or, qui vaut parce que l’État l’impose et qu’on lui fait confiance. Sa stabilité tient à la crédibilité de la banque centrale ; une inflation qui s’emballe peut la faire fuir vers d’autres formes de monnaie. En dernier ressort, une monnaie viable devrait représenter une créance sur des actifs réels.

La monnaie du monde. La devise — le dollar avant tout — que banques centrales et investisseurs détiennent et utilisent pour le commerce et l’épargne mondiale. Elle place son émetteur au cœur du régime de carry : les dollars sortent par le carry, reviennent en réserves, et financent le déficit qui les a créés. Sa banque centrale devient le prêteur de dernier ressort du monde.

Payer pour prêter. Quand le taux directeur passe sous zéro : les banques sont en somme taxées sur leurs réserves, pour les pousser à prêter plutôt qu’à thésauriser. Mesure exceptionnelle anti-déflation — la BoJ (2016-2024) et la BCE (2014-2022) y ont eu recours.

Créer de la monnaie pour acheter des actifs. Quand les taux sont déjà à zéro, la banque centrale crée de la monnaie pour racheter massivement des obligations. But : faire baisser les taux longs et inonder le système de liquidités. Outil non conventionnel — un carburant historique des actifs risqués.

L’inverse du QE : la banque centrale dégonfle son bilan. Après l’avoir gonflé par le QE, elle laisse les obligations arriver à échéance sans les remplacer (le roll-off) : la monnaie créée est détruite, la liquidité se retire du système. Un frein discret mais puissant pour les actifs risqués.

La quantité de monnaie en circulation. Billets, dépôts et placements liquides — l’agrégat M2. Le QE la gonfle, le QT la réduit. Trop de monnaie pour trop peu de biens nourrit l’inflation ; son ralentissement annonce souvent celui des prix.

Du taux directeur à votre quotidien. La chaîne par laquelle une décision de taux se propage : coût des banques → coût du crédit → demande → inflation. Avec un délai de 12 à 18 mois : la banque centrale agit aujourd’hui pour une économie qu’elle ne verra que demain.

Le nuage des prévisions. Le graphique où chaque membre du FOMC place un point pour le taux qu’il juge approprié pour les années à venir. Sa médiane résume les intentions de la Fed — un repère scruté par tout le marché.

La force du billet vert. L’indice qui mesure le dollar face à un panier de grandes devises. Fed restrictive → dollar fort → DXY en hausse → souvent un vent contraire pour le bitcoin, coté en dollars. Une tendance, pas une loi.

Un prêt qui s’échange. Un titre de dette : l’émetteur (État, entreprise) emprunte et verse un intérêt — le coupon — jusqu’au remboursement. Quand les taux montent, le prix des obligations déjà émises baisse (et inversement). Le placement « sans risque » de référence.

Ce à quoi l’on renonce. Le rendement abandonné en choisissant un placement plutôt qu’un autre. Quand le « sans risque » rapporte beaucoup, détenir un actif volatil et sans coupon — comme le bitcoin — coûte cher en opportunité. Des taux hauts renchérissent ce coût.

Un morceau d’entreprise, pas un pari sur un prix. Détenir une action, c’est posséder une fraction du capital — avec trois droits : une part des bénéfices (le dividende, lorsqu’il est versé), le plus souvent un droit de vote, et une part résiduelle en cas de liquidation — payée en dernier, après les créanciers et les actions de préférence.

Une part des bénéfices, versée en cash. Quand une entreprise dégage un profit, elle peut en distribuer une fraction à ses actionnaires : c’est le dividende. Mais rien ne l’y oblige — il se réduit, se suspend ou se supprime selon les résultats et les choix d’allocation. Un revenu possible, jamais une rente garantie.

Le prix de toutes les actions réunies, vu par la Bourse. Capitalisation boursière = cours de l’action × nombre d’actions en circulation. C’est la valeur que le marché attribue à l’ensemble des parts — pas le chiffre d’affaires, pas l’actif, et pas la valeur d’entreprise (qui y ajoute la dette nette). Une action à 10 € et un milliard de titres : 10 milliards d’euros de capitalisation.

Le baromètre de la Bourse américaine. Un indice des 500 plus grandes sociétés cotées aux États-Unis, pondérées par leur capitalisation : une poignée de mégacapitalisations y pèse autant que des centaines de petites. C’est le benchmark le plus suivi au monde — d’innombrables ETF, options et futures le répliquent, la gestion passive s’y adosse, et le VIX en mesure la peur. « Le marché », pour la plupart des investisseurs, c’est lui.